股東表決權(quán)信托制度若干問(wèn)題研究.pdf

1、表決權(quán)信托是指股東根據(jù)信托合同將其含有表決權(quán)的股份以不可撤回的方式轉(zhuǎn)讓給一個(gè)或數(shù)個(gè)受托人，由受托人在約定或法定的期限內(nèi)為實(shí)現(xiàn)特定目的而持有股份，并行使表決權(quán)的信托形式。表決權(quán)信托產(chǎn)生于美國(guó)，已有100多年的歷史，并有著廣泛的應(yīng)用，美國(guó)人借用傳統(tǒng)的信托制度，巧妙地利用股東表決權(quán)的信托行使方式，來(lái)完善公司股東表決權(quán)制度，解決了股東在行使表決權(quán)所遇到的各種問(wèn)題，并將其擴(kuò)張運(yùn)用到公司的設(shè)立、公司的正常經(jīng)營(yíng)、重組等不同發(fā)展階段，為公司復(fù)興、企業(yè)政

2、策的持續(xù)穩(wěn)定等起到了良好的效果?？梢哉f(shuō)，股東的表決權(quán)信托制度是美國(guó)法學(xué)界在探索股東如何充分行使表決權(quán)歷程中的一個(gè)創(chuàng)舉，為完善股東表決權(quán)制度提供了一條嶄新的思路。
　　 根據(jù)現(xiàn)有資料顯示，我國(guó)目前法律中并沒(méi)有對(duì)股東的表決權(quán)信托行使予以成文法上的規(guī)定，但也沒(méi)有相對(duì)應(yīng)的禁止性規(guī)定。因而在我國(guó)，股東表決權(quán)信托制度是一種綜合運(yùn)用信托法和公司法原理的法律手段，是在信托法、公司法及其他相關(guān)法律法規(guī)體制下的一種制度。這種行使股東表決權(quán)的手段在2

3、002年“青島啤酒股權(quán)變更案”中首次得以運(yùn)用。隨著信托制度的發(fā)展和運(yùn)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)張，股東表決權(quán)信托制度將在我國(guó)股份公司中發(fā)揮越來(lái)越大的作用。那么股東表決權(quán)信托究竟具有哪些作用，其本質(zhì)、理論基礎(chǔ)和運(yùn)作機(jī)制是什么，我國(guó)立法上是否應(yīng)該引入并以何種方式在何種程度上引入，本文從公司法和信托法兩個(gè)方面，并適當(dāng)?shù)亟梃b制度經(jīng)濟(jì)學(xué)地研究方法，共設(shè)四章對(duì)以上問(wèn)題進(jìn)行分析，希望能對(duì)將來(lái)我國(guó)表決權(quán)信托的立法有所裨益。
　　 股東的表決權(quán)信托制度對(duì)我國(guó)

4、而言仍是一項(xiàng)新生的事物，即使是在專門從事信托的實(shí)務(wù)界和專門從事法律工作的司法界，甚至是法律界，對(duì)其有深入認(rèn)識(shí)的人也不多。本文的第一章從我國(guó)表決權(quán)信托第一案--“青島啤酒股權(quán)變更案”入手，引出表決權(quán)信托的性質(zhì)、功能及其于其他相似制度的區(qū)別。本文認(rèn)為表決權(quán)信托是信托的一種，其本質(zhì)在于公司控制權(quán)的集中和爭(zhēng)奪。表決權(quán)信托嚴(yán)格的設(shè)立程序和靈活的信托合同安排，充分滿足了當(dāng)事人對(duì)股份收益權(quán)和表決權(quán)的配置要求，通過(guò)對(duì)表決權(quán)所指向的公司控制權(quán)長(zhǎng)期穩(wěn)定的安

5、排，實(shí)現(xiàn)了當(dāng)事人利益的最大化。這是表決權(quán)信托的最大價(jià)值所在。
　　 股東表決權(quán)信托在其發(fā)展早期，曾因大量濫用于實(shí)現(xiàn)壟斷經(jīng)營(yíng)和欺詐等不法目的而遭到美國(guó)社會(huì)和司法界、學(xué)界的強(qiáng)烈反對(duì)。雖然后來(lái)其在社會(huì)經(jīng)濟(jì)所起到的積極作用，使美國(guó)法院和學(xué)者們逐漸轉(zhuǎn)變了態(tài)度。本文第二章在介紹各國(guó)和地區(qū)對(duì)表決權(quán)信托制度的爭(zhēng)議的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)表決權(quán)基礎(chǔ)理論的分析，指出表決權(quán)信托產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)及其缺陷。本文認(rèn)為，表決權(quán)信托制度使對(duì)表決權(quán)制度缺陷的彌補(bǔ)，其充分發(fā)

6、掘出表決權(quán)所蘊(yùn)涵的內(nèi)在價(jià)值，表決權(quán)信托所帶來(lái)的股東表決權(quán)與收益權(quán)的分離是繼公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離之后的股東權(quán)利的第二次分離，更加純化了股份的資本本性。
　　 本文第三章在借鑒和評(píng)判美國(guó)股東表決權(quán)信托制度的基礎(chǔ)上，分析了表決權(quán)信托的生效要件和內(nèi)部構(gòu)造。本文認(rèn)為，表決權(quán)信托的生效要件包括外部要件和內(nèi)部要件兩方面，表決權(quán)信托當(dāng)事人之間復(fù)雜的權(quán)利義務(wù)關(guān)系均依據(jù)信托合同的約定。表決權(quán)信托嚴(yán)格而靈活的制度設(shè)計(jì)，賦予了表決權(quán)信托當(dāng)事人廣闊的自

7、治空間。
　　 股東表決權(quán)信托實(shí)質(zhì)上是采取信托的方式來(lái)行使表決權(quán)，它通過(guò)對(duì)公司股東表決權(quán)的重新安排來(lái)實(shí)現(xiàn)支配公司的目的。當(dāng)股東表決權(quán)與信托制度結(jié)合在一起時(shí)，無(wú)論主觀上還是客觀上都極大地?cái)U(kuò)展了股東行使其權(quán)利的自由。圍繞公司的支配權(quán)，通過(guò)充滿創(chuàng)造性的表決權(quán)信托設(shè)計(jì)，可以實(shí)現(xiàn)不同的功能，滿足當(dāng)事人各種不同的需求?？梢哉f(shuō)，表決權(quán)信托制度能夠?qū)崿F(xiàn)的有益功能僅受限于人們的想象力。本文第四章結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，專門討論了股東表決權(quán)信托制度在我

8、國(guó)的實(shí)踐，并在此基礎(chǔ)上就如何完善我國(guó)股東表決權(quán)信托制度進(jìn)行了思考。認(rèn)為我國(guó)應(yīng)當(dāng)針對(duì)現(xiàn)有法律在規(guī)范股東表決權(quán)信托行為方面的不足，盡快以公司法條款的形式制定股東表決權(quán)信托的專門規(guī)則，并對(duì)這些專門規(guī)則在機(jī)能和內(nèi)容上進(jìn)行了探討。此外，本章還對(duì)我國(guó)信托法、反壟斷法和股東監(jiān)管等制度的完善進(jìn)行了思考。
　　 雖然股東表決權(quán)信托由于采取了信托的方式，從而具備了信托制度所有的諸如靈活性、富于彈性等特征，使得這一制度具備了可以充分發(fā)揮想象力、創(chuàng)造力