從證券法視角論直銷監(jiān)管.pdf

1、直銷是一種經(jīng)營方式，包括單層次直銷和多層次直銷兩種形式。據(jù)不完全統(tǒng)計，我國目前從事直銷的企業(yè)達三千多家，直銷參與人員即所謂的“直銷會員”人數(shù)從每個企業(yè)上萬人到數(shù)十萬人不等。與證券投資者一樣，直銷同樣具有很強的社會公眾性，他們的利益同樣需要法律保護。但是，我國的直銷監(jiān)管制度還非常不完善，不適應當前市場經(jīng)濟發(fā)展的需要。在我國的相關立法中對直銷參與者利益保護的規(guī)定也過于狹隘，法律適用不明確。學術界已有的論述，也普遍從破壞公平競爭的市場和市場經(jīng)

2、營秩序來看待多層次直銷(即傳銷)，有的甚至是從非法集資和非法吸納個人存款的角度來對多層次直銷加以否定。本文不考慮直銷的商品銷售活動，而是從探尋如何保護直銷參與者的利益出發(fā)，借鑒美國證券法的規(guī)定及相關司法判例確定的標準，如美國的 howey 標準對直銷的集資行為加以分析，并結合我國近期實際發(fā)生的案例，判斷多層次直銷能否被納入證券法監(jiān)管的角度進行論述。并且，本文從拓寬我國通過直銷進行直接融資的角度對相關的法律問題進行分析，建議我國立法機關和

3、政府重視現(xiàn)實生活中存在的多層次直銷的現(xiàn)象和問題，盡快拓寬證券法監(jiān)管范圍。 本文采用比較研究的方法對直銷監(jiān)管問題進行了較為系統(tǒng)的探討，試圖拋磚引玉，引起大家對這一問題的關注，促進我國的立法完善。 首先，作者從宏觀層面對直銷的相關概念及特征進行概括性描述，在考察我國直銷的歷史發(fā)展和現(xiàn)狀的基礎上，對直銷參與者與直銷公司之間的法律關系進行分析。 其次，在考察我國及美國有關多層次直銷司法判例的基礎上，分析多層次直銷納入證券

4、法監(jiān)管的理論基礎，提出了新的監(jiān)管模式。 最后，文章對中、美兩國監(jiān)管模式差異進行比較研究，對我國現(xiàn)行直銷監(jiān)管制度存在的不足進行剖析，根據(jù)我國的基本國情和市場經(jīng)濟發(fā)展狀況，借鑒美國立法的成功經(jīng)驗，提出了初步立法建議。 本文最為突出的特點是： (一)采用比較的方法研究直銷監(jiān)管。主要是對中、美兩國的證券監(jiān)管范圍進行比較分析，試圖探究適當擴展我國證券法的監(jiān)管范圍。 (二)文章不拘泥于理論研究，而是采用實證方法結合中