金融資源錯配對企業(yè)績效的影響研究——來自中國上市公司的證據(jù).pdf

1、自改革開放以來，金融資源錯配一直是我國經(jīng)濟運行的顯著問題之一。金融資源錯配的存在促生了金融泡沫，降低了資源配置效率和資產(chǎn)回報率，干擾了企業(yè)的資本結構，嚴重地影響了我國的經(jīng)濟增長和經(jīng)濟結構調整。因此，金融資源錯配也成為學術界和社會各界關心的熱點議題之一。
　　雖然學者們對此進行一定程度的研究，但主要都集中在宏觀層面上，或是在微觀領域的定性探討，在微觀領域的定量研究尚顯不足。本文基于“法與金融”理論，將La Porta的跨國比較分析框

2、架應用到我國的現(xiàn)實狀況，采用我國滬深股市非金融類主板上市公司2005-2013年的12818條數(shù)據(jù)，定量的分析了我國金融資源錯配的現(xiàn)狀、金融資源錯配在不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同所有權性質的企業(yè)間的差異，同時，采用OLS模型，分析了企業(yè)績效與金融資源錯配的關系，以及地區(qū)差異、行業(yè)差異和所有權性質差異對于二者關系的影響。
　　研究結果表明:(1)金融資源錯配在不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同所有權性質的企業(yè)之間存在差異。東部地區(qū)、管制行業(yè)和國有

3、企業(yè)一般表現(xiàn)為金融資源過剩，中西部地區(qū)、非管制行業(yè)、非國有企業(yè)一般表現(xiàn)為金融資源不足。(2)從全國總體情況來看，企業(yè)績效與金融資源錯配程度顯著的負相關，但不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同所有權性質的企業(yè)間，相關程度差異顯著。(3)在東部地區(qū)，企業(yè)績效與金融資源錯配負相關;在中西部地區(qū)，企業(yè)績效與金融資源錯配沒有顯著的相關性，企業(yè)績效與金融資源錯配的關系存在地區(qū)差異。(4)在非管制行業(yè)，企業(yè)績效與金融資源錯配負相關;在管制行業(yè)，企業(yè)績效與金融資源