基于高頻量化交易模式的中國(guó)股指期貨跨期套利的研究.pdf

1、2010年4月16日，滬深300期貨合約作為中國(guó)第一支上市的股指期貨合約由中國(guó)金融期貨交易所正式推出。股指期貨經(jīng)過(guò)三十多年的發(fā)展，種類(lèi)日新月異、功能日益豐富、制度日趨完善，是目前為止發(fā)展最迅速的金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。2015年，中國(guó)A股遭遇了歷史上前所未有的特殊時(shí)期，監(jiān)管層為抑制股指期貨的過(guò)度投機(jī)而相繼出臺(tái)多項(xiàng)措施。因此，在這樣的特殊時(shí)期，對(duì)中國(guó)股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)規(guī)律進(jìn)行探究，并且在不同狀況下基于高頻現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)挖掘股指期貨套利交易機(jī)會(huì)，合理

2、利用股指期貨并發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)與套期保值等各項(xiàng)功能，研究各種因素對(duì)跨期套利交易的反應(yīng)，顯得尤為重要。不論是對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定還是各類(lèi)投資者在投資中獲取穩(wěn)定收益，或是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)范資本市場(chǎng)都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文應(yīng)用理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，首先，系統(tǒng)分析并闡釋了基于高頻量化交易模式下有關(guān)股指期貨跨期套利的相關(guān)理論，運(yùn)用了理論與實(shí)際相結(jié)合、發(fā)展與現(xiàn)狀相結(jié)合、層層遞進(jìn)的方法，依次分析了高頻交易模式、股指期貨、股指期貨套利、股指

3、期貨跨期套利相關(guān)理論與背景；其次，運(yùn)用由內(nèi)及外的邏輯思路，從股指期貨價(jià)差關(guān)系因素、跨期套利成本因素、政策因素三個(gè)方面系統(tǒng)分析了可能影響股指期貨跨期套利的條件；然后，基于高頻量化模式，分析中國(guó)滬深300股指期貨真實(shí)的1分鐘高頻交易數(shù)據(jù)共計(jì)3360組，并利用分析結(jié)果運(yùn)用合適的方法構(gòu)筑跨期套利交易模型，同時(shí)分別設(shè)計(jì)高靈敏度以及低靈敏度條件下的牛市交易策略與熊市交易策略；同時(shí)，利用兩期真實(shí)的樣本外數(shù)據(jù)以驗(yàn)證模型的有效性；最后，根據(jù)本文的研究成果

4、得出主要結(jié)論并提出指導(dǎo)性建議。
　　通過(guò)前文的實(shí)證對(duì)比，可知利用AR(4)-EGAHCH(1,1)模型建立的高頻跨期套利策略能夠較好的反映股指期貨合約對(duì)數(shù)價(jià)差波動(dòng)的時(shí)變性特征。但模型受外部擾動(dòng)項(xiàng)對(duì)條件方差產(chǎn)生的沖擊不會(huì)很持久。因此，與樣本內(nèi)交易數(shù)據(jù)的時(shí)間間隔越短，模型與策略的有效性就越強(qiáng)；隨著與樣本內(nèi)交易數(shù)據(jù)的時(shí)間間隔變長(zhǎng)，模型與策略的有效性就越弱，并且下降的速度也隨之加快。所以在建立模型時(shí)擬合數(shù)據(jù)需要及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)交易情況的變化進(jìn)