高頻數(shù)據(jù)下基于AR-EGARCH時(shí)變模型的中國(guó)股指期貨跨期套利策略設(shè)計(jì)與實(shí)證研究.pdf

1、2010年4月，在經(jīng)過(guò)多年的理論研究和籌備后，中國(guó)第一支股指期貨合約滬深300股指期貨合約正式上市，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)向成熟資本市場(chǎng)又邁出了重要的一步。股指期貨具有穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格的重要作用，可以防止市場(chǎng)的暴跌暴漲，有利于金融市場(chǎng)長(zhǎng)期的穩(wěn)定，是維持市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的重要因素。中國(guó)股指期貨上市時(shí)間雖短，但交易量增長(zhǎng)迅速。根據(jù)2012年美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(FIA)全球金融衍生品市場(chǎng)年度報(bào)告，2012年全球股指期貨期權(quán)交易量較2011年下降14.4％，但

2、中國(guó)滬深300股指期貨交易量卻逆勢(shì)增長(zhǎng)85.8％，在全球主要股指期貨期權(quán)的交易量排名第16位。因此，對(duì)中國(guó)滬深300指數(shù)期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)規(guī)律進(jìn)行研究，并據(jù)此挖掘其中的套利交易機(jī)會(huì)，無(wú)論是對(duì)投資者在期貨投資中獲取超越市場(chǎng)的穩(wěn)定收益，還是對(duì)監(jiān)管層規(guī)范資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　與大多數(shù)金融資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)規(guī)律類(lèi)似，高頻數(shù)據(jù)下股指期貨合約對(duì)數(shù)價(jià)差的波動(dòng)具有時(shí)變性和集聚性特征。本文采用優(yōu)化后的AR-EGARCH時(shí)變模型對(duì)中國(guó)股指期