洪濤股份限制性股票激勵問題探討.pdf

1、股權(quán)激勵在國內(nèi)，不管是理論方面還是實踐方面都存在發(fā)展緩慢的問題，究其原因，可歸結(jié)為國內(nèi)市場環(huán)境不夠完善，其內(nèi)部運行機制不夠成熟。直至相關法規(guī)出臺并實施，股權(quán)分置改革開始有了更深入的推進，制度上的障礙得到解除，激勵制度也得以在更良好的法律環(huán)境中實施。雖然近些年我國實行股權(quán)激勵的上市公司呈上升趨勢，但細細看來，最終失敗的案例不在少數(shù)，其中大部分公司的通病都是沒有制定科學并且有效的方案，從而導致整個計劃付諸東流，甚至嚴重到成為管理人員牟取不當

2、利益的手段。在我國不斷推進經(jīng)濟體制改革，建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度這一大背景下，股權(quán)激勵已經(jīng)成為企業(yè)對高管進行激勵的重要方式。這一制度對降低管理層的代理成本，吸引優(yōu)質(zhì)的人力資本，激勵企業(yè)的骨干人才有著重要的作用，計劃能否成功關系到管理層的激勵與約束機制能否建立、其薪酬體系能否得到完善以及企業(yè)能否長期可持續(xù)發(fā)展。因此，如何設計兼具可實施性與有效性的股權(quán)激勵方案成為了企業(yè)當下迫切需要解決的問題。2010年，洪濤股份首次推出激勵草案，并于2013年

3、連續(xù)推出第二期，截止目前，均已順利進入解鎖階段，人才流失率被有效控制，經(jīng)營績效也得到一定程度的提升，其激勵實施的成功與方案的設計不無關聯(lián)，本文對洪濤股份激勵方案的要素設計進行分析，得出的結(jié)論可為其他相關企業(yè)提供借鑒性的經(jīng)驗。
　　本文由五個部分組成，分別為引言、理論概述以及案例描述、案例分析、案例啟示。引言部分對案例研究的背景和意義進行了闡述，并整理、評述了各國學者開展有關研究的文獻，第二部分對限制性股票的概念、特點、基本理論進行

4、了介紹，第三部分就洪濤股份實施限制性股票激勵這一案例的背景、動機、過程、結(jié)果展開描述。計劃實施的結(jié)果顯示，人員方面，企業(yè)整體的離職率得到有效控制，員工隊伍的穩(wěn)定性增強;業(yè)績方面，企業(yè)的長短期償債能力、盈利能力以及對資產(chǎn)的運營能力、未來的發(fā)展能力均實現(xiàn)了一定程度的提升。文章以這一結(jié)果為導向，深入探討了洪濤股份限制性股票激勵方案中的要素設計，即激勵模式與股票來源、授予數(shù)量與激勵對象、解鎖條件與授予價格。在激勵模式與股票來源方面，剖析了限制性

5、股票模式對洪濤股份的適用性，比較了這一模式與其他模式對企業(yè)的利弊，闡述了定向增發(fā)新股對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，結(jié)果表明，限制性股票模式相比其他模式更加適應洪濤股份的內(nèi)部治理環(huán)境，具備更強的可實施性，采用這一模式也是其優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在需求的體現(xiàn)，而在這一模式中，選擇向激勵對象定向增發(fā)新股的股票來源途徑則增加了企業(yè)的流動資金;在授予對象與授予數(shù)量方面，分析了將業(yè)務與技術(shù)人員納入計劃、逐期擴大激勵范圍、降低授予比例分別對企業(yè)創(chuàng)新、利益分配、內(nèi)部

6、治理的影響，研究發(fā)現(xiàn)，將技術(shù)人員納入計劃為企業(yè)創(chuàng)新帶來了正面影響，逐期擴大激勵范圍保障了利益分配的均衡，而較低的授予比例則有利于企業(yè)的內(nèi)部治理;在授予價格與解鎖條件方面，通過探討洪濤股份授予價格的制定、禁售期與解鎖期的設置、考核標準與回購制度的建立，得出折價授股減輕了員工的財務壓力，禁售期與解鎖期的嚴格限制增強了對員工的約束力，規(guī)范化的考核標準與回購制度強化了激勵效應的結(jié)論。
　　最后，本文通過對洪濤股份激勵方案中激勵模式與股票來

7、源、授予對象與授予數(shù)量、授予價格與解鎖條件六大關鍵要素設計問題的探討，總結(jié)了設計激勵方案的經(jīng)驗和實施過程中應關注的事項。選擇恰當?shù)募钅Ｊ?、確定合適的激勵對象、設定科學的解鎖條件是方案成功進而實現(xiàn)激勵效應與約束效應的重要經(jīng)驗。同時，在后續(xù)實施激勵的過程中還應靈活調(diào)整授予價格，構(gòu)建多元化的考核體系，避免相關效應的弱化，促進企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。此外，在計劃期內(nèi)還應強化內(nèi)部控制對實施限制性股票激勵的監(jiān)督作用，特別是薪酬與考核委員會的信息披露