限制性股票股權激勵與股價波動的實證分析.pdf

1、現(xiàn)代化企業(yè)的兩權分離分體導致股權激勵制度的發(fā)展。發(fā)達國家的股權激勵制度目前已經(jīng)進入了成熟期，并形成了一定規(guī)模。有研究表明，股權激勵在一定程度上緩解了委托代理問題，并統(tǒng)一了所有方與經(jīng)營者的利益，有效促進業(yè)績增長。目前我國股權激勵制度尚處于發(fā)展階段，隨著各項法律法規(guī)的推出，正逐步得到完善。
　　限制性股票作為股權激勵的一種標的，目前在發(fā)達國家已得到廣泛應用；在我國則是從2010年開始進入高速發(fā)展階段，目前幾乎與股票期權在股權激勵模式的

2、選擇中占據(jù)同等地位。
　　目前我國關于限制性股票的研究主要集中在方案設計、案例分析、與股票期權模式的對比以及會計與稅務處理等方面，很少有分析限制性股票模式下股權激勵的市場反應的相關文獻。
　　因此，本文對限制性股票股權激勵的全過程進行了分析，采用事件研究法，運用市場模型，對方案公告日、股票登記日以及三次解鎖日的異常收益率進行了研究；并探討了事件日累積異常收益的影響因素。
　　研究發(fā)現(xiàn)，方案公告日提前出現(xiàn)正向累積異常收益