限制性股票股權(quán)激勵(lì)與股價(jià)波動(dòng)的實(shí)證分析.pdf

1、現(xiàn)代化企業(yè)的兩權(quán)分離分體導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)展。發(fā)達(dá)國(guó)家的股權(quán)激勵(lì)制度目前已經(jīng)進(jìn)入了成熟期，并形成了一定規(guī)模。有研究表明，股權(quán)激勵(lì)在一定程度上緩解了委托代理問(wèn)題，并統(tǒng)一了所有方與經(jīng)營(yíng)者的利益，有效促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。目前我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度尚處于發(fā)展階段，隨著各項(xiàng)法律法規(guī)的推出，正逐步得到完善。
　　限制性股票作為股權(quán)激勵(lì)的一種標(biāo)的，目前在發(fā)達(dá)國(guó)家已得到廣泛應(yīng)用；在我國(guó)則是從2010年開(kāi)始進(jìn)入高速發(fā)展階段，目前幾乎與股票期權(quán)在股權(quán)激勵(lì)模式的

2、選擇中占據(jù)同等地位。
　　目前我國(guó)關(guān)于限制性股票的研究主要集中在方案設(shè)計(jì)、案例分析、與股票期權(quán)模式的對(duì)比以及會(huì)計(jì)與稅務(wù)處理等方面，很少有分析限制性股票模式下股權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)反應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)。
　　因此，本文對(duì)限制性股票股權(quán)激勵(lì)的全過(guò)程進(jìn)行了分析，采用事件研究法，運(yùn)用市場(chǎng)模型，對(duì)方案公告日、股票登記日以及三次解鎖日的異常收益率進(jìn)行了研究；并探討了事件日累積異常收益的影響因素。
　　研究發(fā)現(xiàn)，方案公告日提前出現(xiàn)正向累積異常收益