企業(yè)并購影響因素及其經(jīng)濟后果研究——基于CEO過度自信的視角.pdf

1、企業(yè)通過并購，可以獲得的資源多種多樣，最顯而易見諸如生產(chǎn)能力、市場份額和人力資本等。面對屢創(chuàng)新高的國內(nèi)并購市場，并購真的能夠為企業(yè)帶來利益嗎？本文正是基于這樣的背景下將管理者過度自信、并購和績效結(jié)合在一起，從過度自信的根源——認知心理學(xué)開始，以文獻綜述和理論基礎(chǔ)，理論分析，實證檢驗的主體脈絡(luò)展開論述。過度自信的研究開始于認知心理學(xué)，在行為金融學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用又使其得以不斷延伸，本文也將這兩個領(lǐng)域的部分研究做了簡單的介紹。
　　在前人研

2、究的基礎(chǔ)上，本文在文獻綜述部分對過度自信研究和企業(yè)并購研究的國內(nèi)外文獻進行了梳理，并對本文涉及的概念予以解讀，對以往研究給與述評，在文獻回顧的過程中尋找研究機會。理論基礎(chǔ)部分，本文對過度自信理論予以深挖，從認知心理學(xué)的視角分析了產(chǎn)生過度自信的緣由，這在以往文獻中是較為少見的。之后對并購相關(guān)理論進行解讀，分析并購可能為企業(yè)帶來的利益和資源，最后對過度自信導(dǎo)致并購發(fā)生進行推演，并闡釋三者關(guān)系，提出研究假設(shè)。
　　在過度自信的衡量方面，

3、本文首先對國內(nèi)外研究中常用的衡量方法進行匯總，對比國內(nèi)國外，然后以理論推演部分所涉及的薪酬比作為最終使用的替代變量。對并購變量，本文將其分為并購頻率和并購規(guī)模(金額)分別檢驗，最后，驗證并購與CEO過度自信對企業(yè)績效的作用。本文通過實證發(fā)現(xiàn)，CEO的過度自信無論是對于并購頻率還是規(guī)模，都存在著正向影響，這說明，CEO的過度自信程度越高，越傾向于進行更頻繁，規(guī)模更大的并購交易。在績效評價部分，實證結(jié)果顯示，雖然并購規(guī)模和頻率并不能十分顯著