內部控制、銀行關聯(lián)與債務融資成本——基于中小板上市公司的實證研究.pdf

1、中小企業(yè)在我國的經濟轉型中發(fā)揮著至關重要的作用，但融資約束卻一直限制著它的發(fā)展。中小企業(yè)融資渠道匱乏，主要依賴于銀行信貸獲取外部融資，而銀行鑒于中小企業(yè)規(guī)模小、內部控制不完善等因素，通常對其披露的財務數據持懷疑態(tài)度，在這種信息不對稱的格局下，銀行為了加強風險管控，對中小企業(yè)進行不合理的信用評價，導致中小企業(yè)陷入了融資難、融資成本高的困境。因此，為了解決融資難題，中小企業(yè)應首先提高內部控制水平來降低會計信息的不確定性，緩解雙方的信任危機；

2、其次，中小企業(yè)可以引入關系機制增進與銀行的溝通，利用這種關系資本獲取信貸資源。本文探討的關系機制主要是銀行關聯(lián)，又具體分為銀行人事關聯(lián)和銀行股權關聯(lián)兩個維度，前者是引入銀行的高管擔任企業(yè)的高管，后者則是銀行和企業(yè)之間相互持有對方的股份。然后又選擇了債務契約中企業(yè)最為關注的融資成本作為研究視角，考察內部控制、銀行關聯(lián)對債務融資成本的共同作用機理，不僅豐富了內部控制、銀行關聯(lián)的經濟后果研究，還為中小企業(yè)如何降低債務融資成本提供一些現(xiàn)實指導。

3、
　　本文采用2012-2015年的深市中小板上市公司作為研究數據，重點進行了分組均值T檢驗、全樣本回歸分析和分樣本回歸分析來探究內部控制、銀行關聯(lián)對債務融資成本的影響。首先，根據內部控制質量的中位數將全樣本分為高內部控制水平組和低內部控制水平組，又根據銀行關聯(lián)與否將全樣本分為銀行關聯(lián)組和非銀行關聯(lián)組，分別比較內部控制組間債務融資成本差異和銀行關聯(lián)組間債務融資成本差異，可以得出高內部控制水平與銀行關聯(lián)都能降低企業(yè)的債務融資成本，對

4、全樣本的回歸檢驗也再次驗證了該結論。其次，又對內部控制分樣本和銀行關聯(lián)分樣本進行了回歸檢驗，通過對比內部控制組間的銀行關聯(lián)系數及其顯著性水平差異和銀行關聯(lián)組間的內部控制質量系數及其顯著性水平差異，可以得出當企業(yè)內部控制水平較差時，即使引入銀行關聯(lián)也于事無補，因為銀行是理性的，只有在企業(yè)內部控制完善的前提下，銀行關聯(lián)才能彰顯出其降低債務融資成本的作用。
　　本文可能的貢獻在于：（1）現(xiàn)有研究對銀行關聯(lián)的定義大都采用單一維度，筆者在綜