內(nèi)部控制、銀行關(guān)聯(lián)與債務(wù)融資成本——基于中小板上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、中小企業(yè)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，但融資約束卻一直限制著它的發(fā)展。中小企業(yè)融資渠道匱乏，主要依賴于銀行信貸獲取外部融資，而銀行鑒于中小企業(yè)規(guī)模小、內(nèi)部控制不完善等因素，通常對(duì)其披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)持懷疑態(tài)度，在這種信息不對(duì)稱的格局下，銀行為了加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行不合理的信用評(píng)價(jià)，導(dǎo)致中小企業(yè)陷入了融資難、融資成本高的困境。因此，為了解決融資難題，中小企業(yè)應(yīng)首先提高內(nèi)部控制水平來(lái)降低會(huì)計(jì)信息的不確定性，緩解雙方的信任危機(jī)；

2、其次，中小企業(yè)可以引入關(guān)系機(jī)制增進(jìn)與銀行的溝通，利用這種關(guān)系資本獲取信貸資源。本文探討的關(guān)系機(jī)制主要是銀行關(guān)聯(lián)，又具體分為銀行人事關(guān)聯(lián)和銀行股權(quán)關(guān)聯(lián)兩個(gè)維度，前者是引入銀行的高管擔(dān)任企業(yè)的高管，后者則是銀行和企業(yè)之間相互持有對(duì)方的股份。然后又選擇了債務(wù)契約中企業(yè)最為關(guān)注的融資成本作為研究視角，考察內(nèi)部控制、銀行關(guān)聯(lián)對(duì)債務(wù)融資成本的共同作用機(jī)理，不僅豐富了內(nèi)部控制、銀行關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)后果研究，還為中小企業(yè)如何降低債務(wù)融資成本提供一些現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)。

3、
　　本文采用2012-2015年的深市中小板上市公司作為研究數(shù)據(jù)，重點(diǎn)進(jìn)行了分組均值T檢驗(yàn)、全樣本回歸分析和分樣本回歸分析來(lái)探究?jī)?nèi)部控制、銀行關(guān)聯(lián)對(duì)債務(wù)融資成本的影響。首先，根據(jù)內(nèi)部控制質(zhì)量的中位數(shù)將全樣本分為高內(nèi)部控制水平組和低內(nèi)部控制水平組，又根據(jù)銀行關(guān)聯(lián)與否將全樣本分為銀行關(guān)聯(lián)組和非銀行關(guān)聯(lián)組，分別比較內(nèi)部控制組間債務(wù)融資成本差異和銀行關(guān)聯(lián)組間債務(wù)融資成本差異，可以得出高內(nèi)部控制水平與銀行關(guān)聯(lián)都能降低企業(yè)的債務(wù)融資成本，對(duì)

4、全樣本的回歸檢驗(yàn)也再次驗(yàn)證了該結(jié)論。其次，又對(duì)內(nèi)部控制分樣本和銀行關(guān)聯(lián)分樣本進(jìn)行了回歸檢驗(yàn)，通過對(duì)比內(nèi)部控制組間的銀行關(guān)聯(lián)系數(shù)及其顯著性水平差異和銀行關(guān)聯(lián)組間的內(nèi)部控制質(zhì)量系數(shù)及其顯著性水平差異，可以得出當(dāng)企業(yè)內(nèi)部控制水平較差時(shí)，即使引入銀行關(guān)聯(lián)也于事無(wú)補(bǔ)，因?yàn)殂y行是理性的，只有在企業(yè)內(nèi)部控制完善的前提下，銀行關(guān)聯(lián)才能彰顯出其降低債務(wù)融資成本的作用。
　　本文可能的貢獻(xiàn)在于：（1）現(xiàn)有研究對(duì)銀行關(guān)聯(lián)的定義大都采用單一維度，筆者在綜