企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與跨國并購績效：基于中國上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與跨國并購績效基于中國上市公司的實(shí)證研究PoliticalconnectionandperformanceofcrossbordermergersandacquisitionsEmpiricalresearchonChinafistedcompanies學(xué)口丐：213120202055研摘要摘要我國企業(yè)的海外投資主要通過公司對外收購兼并來實(shí)現(xiàn)，同時中國海外直接投資的高速發(fā)展離不開跨國公司的力量。我國經(jīng)濟(jì)迅猛的增速是一些本國企

2、業(yè)迅速成長壯大的根本，隨著國家“走出去”的指導(dǎo)方針的踐行，許多有實(shí)力的公司摩拳擦掌，邁出踏足海外市場的步伐，在全世界開展生產(chǎn)和經(jīng)營活動。對比世界其他經(jīng)濟(jì)大國，Kumar(2009)和Wu(2010)認(rèn)為中國企業(yè)的跨國并購很大程度上受制于中國與眾不同的政治環(huán)境和與時俱迸的政策變化，這也是其區(qū)別于他國企業(yè)跨國并購的重要特點(diǎn)?；趪艺呓嵌龋m然企業(yè)自身的投資經(jīng)營受政府的管控程度控越來越小，但就當(dāng)前形勢來看國內(nèi)企業(yè)的跨國并購仍需得到國家商務(wù)

3、部、中國外匯監(jiān)管局等不少部門的批準(zhǔn)。另一方面，國有企業(yè)是中國企業(yè)對外投資并購的主力軍，許多較有影響力的海外并購的并購方都為國有企業(yè)。根據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》五年的統(tǒng)計，我國企業(yè)成功完成的跨國并購項(xiàng)目中有170余項(xiàng)規(guī)模超過5千萬美元，其中通過國有企業(yè)推動的有八成以上其中不乏完全由政府完全主導(dǎo)的并購案。政府同時也是許多民營企業(yè)跨國并購事件的推手。由此可見，政府對于企業(yè)的作用與企業(yè)海外并購的績效有著千絲萬縷的聯(lián)系。在中國特殊的國情下，錯綜復(fù)雜的政治環(huán)

4、境更使企業(yè)與政府的關(guān)系撲朔迷離，也增強(qiáng)了二者關(guān)系研究得價值。本文試圖通過對政治關(guān)聯(lián)企業(yè)跨國并購的研究來揭開政治關(guān)聯(lián)的神秘面紗。具體來說，通過分析對比有政治關(guān)聯(lián)企業(yè)和無政治關(guān)聯(lián)企業(yè)跨國并購長期績效的差異，從而達(dá)到探究政治關(guān)聯(lián)程度對企業(yè)跨國并購績效的影響作用的效果。本文選擇跨國并購作為分析前提有如下幾個原因：首先，之前的研究很少關(guān)注政治關(guān)聯(lián)對公司的投資決策的影響，提高了論文的可行性；其次，跨國并購作為企業(yè)的一個獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式，在這一業(yè)務(wù)模式