企業(yè)避稅對(duì)投資效率的影響研究.pdf

1、企業(yè)避稅一直都是國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界的研究熱點(diǎn)，早期關(guān)于企業(yè)避稅行為的研究主要集中于公司避稅的程度及影響因素，此后逐漸有文獻(xiàn)將企業(yè)的避稅行為置于委托代理框架下研究，認(rèn)為企業(yè)管理層謀取私人利益是企業(yè)避稅活動(dòng)的主要?jiǎng)訖C(jī)，而有關(guān)企業(yè)避稅經(jīng)濟(jì)后果研究主要集中在相關(guān)利益者、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和企業(yè)價(jià)值等方面，目前來(lái)說(shuō)國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)避稅對(duì)投資效率的研究較少。投資作為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的動(dòng)力，投資效率影響著企業(yè)的價(jià)值，研究企業(yè)避稅對(duì)投資效率的影響，對(duì)于豐富避稅代理觀和提高

2、企業(yè)的投資效率，降低非效率投資有著重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　文章以2008-2014年間A股的上市公司作為研究樣本，考察了企業(yè)的避稅活動(dòng)對(duì)企業(yè)投資效率的影響，并在此基礎(chǔ)上，從內(nèi)外部監(jiān)督機(jī)制的角度加入稅收征管和機(jī)構(gòu)投資者探究其對(duì)企業(yè)避稅和投資效率二者之間關(guān)系的影響。研究發(fā)現(xiàn)：（1）企業(yè)避稅與非效率投資正相關(guān)。即企業(yè)避稅程度越強(qiáng)，其投資效率越低。（2）稅收征管強(qiáng)度越大的地區(qū)，企業(yè)避稅與投資效率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系較弱。這是由于提高地區(qū)稅

3、收征管強(qiáng)度，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)避稅活動(dòng)的外部監(jiān)管，可以在一定程度上有效削弱企業(yè)避稅活動(dòng)加劇的代理沖突和信息不對(duì)稱，減少企業(yè)的非效率投資，從而提高企業(yè)的投資效率。（3）上市公司機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，企業(yè)避稅與投資效率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系較弱。這主要是因?yàn)椋环矫嫣岣邫C(jī)構(gòu)投資者比例能夠完善的公司治理機(jī)構(gòu)，減弱企業(yè)的代理沖突和信息不對(duì)稱，通過(guò)向資本市場(chǎng)傳遞公司積極的信號(hào)，降低企業(yè)的外部融資約束，進(jìn)而有效改善公司投資不足的狀況。另一方面，機(jī)構(gòu)投資者能夠約