LPM測度下國債期貨套期保值績效研究——以10年期國債期貨為例.pdf

1、我國現(xiàn)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，2015年10年期國債期貨的推出可謂又一完善金融市場的有力舉措。國債期貨有著規(guī)避利率風(fēng)險、促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)、促進(jìn)國債發(fā)行等重要功能，完善的國債期貨市場還能防止我國金融“重心”的定價權(quán)旁落。套期保值是國債期貨的主要功能，也應(yīng)當(dāng)是投資者參與國債期貨市場的重要形式，所以如何有效利用國債期貨進(jìn)行套期保值，促進(jìn)國債期、現(xiàn)貨市場的發(fā)展，將有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。
　　套期保值的核心是獲得表現(xiàn)優(yōu)秀的套期保值率。包括利率

2、敏感性與最小方差在內(nèi)的傳統(tǒng)套期保值方法有著苛刻的假定，常常與現(xiàn)實(shí)不符，故本文借助于新興的Copula方法與神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法來求套期保值率，并比較LPM測度下的避險效果。結(jié)果表明，LPM測度下這兩種單項(xiàng)預(yù)測模型均能有效的規(guī)避風(fēng)險，其中EMD改進(jìn)下的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型避險效果優(yōu)于混合Copula模型。此外，我們借助R/SV指標(biāo)將前述兩種模型與常用傳統(tǒng)套期保值模型相比較，發(fā)現(xiàn)在LPM測度下的這兩種模型有著一定的優(yōu)越性。最后，我們基于模型的分析與篩選