國內(nèi)指數(shù)型分級B類基金績效評價實證研究.pdf

1、指數(shù)型分級B類基金，簡稱杠桿基金，是普通證券投資基金（通常為母基金）被按基金收益或者凈資產(chǎn)劃分為兩級或多級風(fēng)險收益有一定差異化的基金份額中帶有高風(fēng)險杠桿（進(jìn)取級）且投資跟蹤指數(shù)的那一部分份額。2014年7月，中國金融投資市場牛市來臨，大盤反彈，杠桿基金表現(xiàn)搶眼，成為博取反彈收益的工具。但不具備一定專業(yè)技術(shù)分析能力和風(fēng)險控制能力的投資者貿(mào)然投資B級，杠桿基金多會成為中小投資者搏殺而犧牲的工具?；诖耍疚囊?014年以前成立，且成立至少三

2、年以上的15支指數(shù)型分級B類基金為研究對象，全面系統(tǒng)地對其2014年1月至2016年11月的績效表現(xiàn)進(jìn)行剖析和評價，并為投資各方提出建議，帶來啟迪。
　　本文從指數(shù)型分級B類基金的理論背景和數(shù)據(jù)出發(fā)，運(yùn)用系統(tǒng)風(fēng)險，標(biāo)準(zhǔn)差，特雷諾指數(shù)，夏普指數(shù)，詹森指數(shù)等指標(biāo)對基金總體業(yè)績進(jìn)行評價；運(yùn)用 T-M模型和 H-M模型對基金管理者的選股擇時能力進(jìn)行研究；采用多元統(tǒng)計因子分析方法，利用各相關(guān)指標(biāo)，建立因子評價綜合模型，利用主成分分析法，找出

3、業(yè)績評價的有效因子，對基金績效進(jìn)行全面客觀的綜合評定；對基金收益率波動性進(jìn)行 ARCH效應(yīng)檢驗，并利用GARCH、EGARCH模型具體分析；采用交叉積比率法(CPR)對基金績效持續(xù)性進(jìn)行檢驗。
　　研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國指數(shù)型分級B類基金所獲超額收益的能力和能夠承擔(dān)的市場風(fēng)險的能力明顯優(yōu)于市場基準(zhǔn)，基金管理者表現(xiàn)出了一定的選股擇時能力，而擇時能力顯著優(yōu)于選股能力，大部分基金存在 ARCH效應(yīng)，且波動過程收斂平穩(wěn)，對未來影響逐漸衰減，但