中國股指期貨對股票市場的影響研究.pdf

1、股指期貨作為三大金融期貨（股指、外匯、利率期貨）之一，是一種以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨，是一個低交易成本、高杠桿水平的衍生性交易工具。
　　中國金融期貨交易所在2010年4月16日推出滬深300股指期貨，在2015年4月16日推出中證500和上證50股指期貨。股指期貨是中國金融市場的重要組成部分，并對股票市場形成影響。在2015年“股災(zāi)”等事件中，股指期貨被批評者認(rèn)為加劇股市波動及促使股市下跌的原因。本文研究中國股指期貨對股

2、票市場的影響，試圖回應(yīng)“股指期貨是否成為A股市場波動加劇因素，甚至是否本次股災(zāi)原因”的疑問，研究其對投資者行為的影響，并對金融市場監(jiān)管者提供政策建議。
　　本文采用的數(shù)據(jù)包括自股指期貨開通前2年至2015年11月30日的股指期貨標(biāo)的指數(shù)的每日收盤價、股指期貨每日結(jié)算價及持倉量，分析方法包括相關(guān)性分析、回歸分析、ARCH族模型（含GARCH、EGARCH）、Granger因果關(guān)系檢驗、VAR模型等，分析工具包括Excel和EView