基于一籃子貨幣的人民幣匯率形成機(jī)制研究.pdf

1、自2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以來，我國(guó)與世界其他國(guó)家來往更為密切，人民幣匯率自然引起人們廣泛關(guān)注。尤其在近幾年許多國(guó)家頻頻爆發(fā)金融危機(jī)，人們對(duì)貨幣的穩(wěn)定愈加關(guān)注。從本質(zhì)上剖析，一國(guó)貨幣穩(wěn)定機(jī)制的選取就是匯率形成機(jī)制的選擇問題。而且在經(jīng)濟(jì)和金融一體化的今天，選擇和調(diào)整一個(gè)國(guó)家匯率制度對(duì)其國(guó)家乃至是全世界的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都起著舉足輕重的作用。于是，選擇和研究現(xiàn)行真正的匯率制度，成為了現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)管理的一個(gè)重要課題。本文通過研究基于一籃子貨幣的

2、人民幣匯率形成機(jī)制，分析我國(guó)現(xiàn)階段真正的匯率形成機(jī)制，促使人民幣匯率形成機(jī)制真正能在強(qiáng)化市場(chǎng)的基礎(chǔ)作用、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮作用。
　　本文從匯率形成機(jī)制的變化過程及我國(guó)人民幣匯率形成機(jī)制的選擇兩方面來闡述本領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，介紹了匯率決定原理、央行外匯市場(chǎng)干預(yù)和籃子貨幣的相關(guān)理論。對(duì)2006年到2014年的人民幣對(duì)美元匯率的中間價(jià)和開、收盤價(jià)的數(shù)據(jù)分析，得到人民幣匯率的三個(gè)特點(diǎn)，并且根據(jù)三大特點(diǎn)提出了兩個(gè)假設(shè)：央行通過調(diào)節(jié)

3、人民幣匯率的中間價(jià)干預(yù)外匯市場(chǎng)、我國(guó)的匯率制度依然采取的是美元釘住式。然后，基于人民幣匯率的波動(dòng)特點(diǎn)，建立了央行干預(yù)人民幣匯率波動(dòng)的TARCH模型。通過對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的實(shí)證分析，得出了人民幣匯率在各階段的波動(dòng)情況引發(fā)的“杠桿效應(yīng)”，分析了中央銀行與人民幣匯率波動(dòng)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，得到了人民幣匯率在匯率改革之后各階段波動(dòng)TARCH模型實(shí)證結(jié)果。最后，分別用籃子貨幣模型和修正后的籃子貨幣模型對(duì)籃子貨幣的權(quán)重構(gòu)成進(jìn)行了分析。由于貨幣籃子中的幣