企業(yè)交叉上市與非效率投資的相關(guān)性研究.pdf

1、企業(yè)的非效率投資一直是理論與實務(wù)界關(guān)注的重大問題，企業(yè)投資決策的正確與否、投資效率的高低直接影響到企業(yè)的生存與發(fā)展，對企業(yè)經(jīng)營績效和企業(yè)的成長性具有重大影響。經(jīng)濟發(fā)展的一體化和全球化，使企業(yè)交叉上市成為越來越多上市公司共同的選擇。企業(yè)交叉上市能夠使上市公司面臨境外資本市場更為嚴格的會計準則和監(jiān)管制度，對優(yōu)化公司外部治理環(huán)境和內(nèi)部治理機制具有重要的促進作用。交叉上市作為影響公司治理結(jié)構(gòu)與治理環(huán)境的有效途徑，在多大程度上能影響企業(yè)的投資決策

2、，抑制企業(yè)的非效率投資對這一問題開展研究，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　根據(jù)2008年至2012年我國“A+H”股上市公司的樣本數(shù)據(jù)，以企業(yè)交叉上市對公司內(nèi)部治理與外部環(huán)境的作用為切入點，以信息不對稱理論、委托代理理論、交易費用理論及公司治理理論作為展開分析的理論依據(jù)，重點對企業(yè)交叉上市的非效率投資治理效應(yīng)進行了理論分析與實證檢驗。
　　研究表明，企業(yè)交叉上市具有非效率投資治理效應(yīng)，能夠通過改善上市公司的外部治理環(huán)境及公司

3、內(nèi)部治理機制對公司投資決策發(fā)揮作用，幫助上市公司改善過度投資與投資不足問題。實證結(jié)果顯示，與非交叉上市企業(yè)相比，企業(yè)交叉上市能夠改善非效率投資行為;進一步的實證結(jié)果表明，上市公司股權(quán)性質(zhì)與股權(quán)集中度對交叉上市的治理效應(yīng)具有重要影響，與國有企業(yè)相比，交叉上市對非國有企業(yè)的非效率投資行為的影響更為顯著，與國有相對控股企業(yè)相比，交叉上市對國有絕對控股企業(yè)的非效率投資行為的影響更為顯著。一方面，可以通過交叉上市，另一方面，可通過借鑒境外嚴厲的監(jiān)