機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理研究——基于“格力電器董事之爭(zhēng)”事件的分析.pdf

1、現(xiàn)代公司制度強(qiáng)調(diào)權(quán)責(zé)分明，所有權(quán)和控制權(quán)的分離引發(fā)了在公司治理中的代理成本問(wèn)題。在利益目標(biāo)不一致的情況下，因?yàn)榻?jīng)理層與公司股東之間存在信息不對(duì)稱(chēng)性，股東不能實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)理層的全面監(jiān)督，影響公司治理的效率。但是另一方面，大股東可能憑借股權(quán)的優(yōu)勢(shì)濫用股東支配權(quán)，侵害小股東的利益，甚或與公司經(jīng)理層合謀。由于機(jī)構(gòu)投資者能夠憑借自身的優(yōu)勢(shì)與大股東相抗衡，保護(hù)中小股東的權(quán)益，由外及內(nèi)加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)督，提高公司的治理水平，從而機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理成

2、為公司治理結(jié)構(gòu)演進(jìn)的方向。自從20世紀(jì)80年代開(kāi)始，機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的事件在以美國(guó)和英國(guó)為主的西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家中頻發(fā)，機(jī)構(gòu)投資者憑借投票權(quán)影響公司治理機(jī)制的改善。機(jī)構(gòu)投資者可以利用自身的資金和專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，通過(guò)股東提案、非正式影響、股東訴訟、積極行使投票權(quán)等方式參與上市公司的治理活動(dòng)，降低信息不對(duì)稱(chēng)性，提高公司的治理水平。但同時(shí)，機(jī)構(gòu)股東自身的逐利性以及積極參與公司治理所帶來(lái)的成本也會(huì)影響公司治理的效率。因此，需要辯證看待機(jī)構(gòu)投