基于政治關(guān)聯(lián)的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資便利研究——以創(chuàng)業(yè)板上市公司為例.pdf

1、高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)作為創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)的結(jié)合體和實際載體，其宏觀效益在全球創(chuàng)新經(jīng)濟時代日益明顯，支持和發(fā)展高科技創(chuàng)業(yè)已經(jīng)成為世界各國未來的發(fā)展方向。然而在我國金融市場環(huán)境下，高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著較為嚴(yán)峻的融資困境。我國正處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，政治關(guān)聯(lián)能作為一種非正式的替代保護機制，能為企業(yè)帶來資源優(yōu)勢。目前學(xué)術(shù)界關(guān)于政治關(guān)聯(lián)的融資便利性僅從單方面研究政治關(guān)聯(lián)與債務(wù)融資或股權(quán)融資的關(guān)系，而本文對政治關(guān)聯(lián)、銀行借款和風(fēng)險投資的研究則具有重要

2、的現(xiàn)實意義和理論價值。
　　本文以創(chuàng)業(yè)板上市的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)為研究對象，從外部債務(wù)融資和外部股權(quán)融資入手，研究了政治關(guān)聯(lián)的銀行借貸便利，政治關(guān)聯(lián)的風(fēng)險投資引入便利，風(fēng)險投資的銀行借貸便利，以及政治關(guān)聯(lián)和風(fēng)險投資對銀行借貸的聯(lián)合影響。針對不同的研究內(nèi)容，本文選取的研究方法也不同。在研究政治關(guān)聯(lián)、風(fēng)險投資對銀行借貸的影響時，通過建立非平衡面板數(shù)據(jù)進行線性回歸分析。在研究政治關(guān)聯(lián)的風(fēng)險投資引入便利時，通過構(gòu)建截面數(shù)據(jù)模型進行Logit回

3、歸分析。
　　實證結(jié)果表明：（1）高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)能為企業(yè)帶來銀行借貸融資便利。（2）在不細分風(fēng)險投資背景時，高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)對風(fēng)險投資引入并不產(chǎn)生顯著影響，為進一步了解政治關(guān)聯(lián)對引入不同背景風(fēng)險投資的影響，本文將風(fēng)險投資分為政府背景和非政府背景，通過實證研究發(fā)現(xiàn)，政治關(guān)聯(lián)對引入具有政府背景的風(fēng)險投資具有顯著的正向影響。（3）高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險投資能為企業(yè)帶來銀行借貸融資便利。（4）對于具有政治關(guān)聯(lián)的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)