擬上市公司主板中小板IPO失利因素分析.pdf

1、隨著我國(guó)新股發(fā)行制度改革的不斷深化,證監(jiān)會(huì)發(fā)審機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)IPO越來越嚴(yán)格,有必要對(duì)主板中小板IPO失敗的企業(yè)進(jìn)行研究,從所在行業(yè)、所屬區(qū)域、擬上市證券交易所、企業(yè)所有制等角度,找出審核機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn),從而得出相關(guān)建議。
　　國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)IPO失敗原因的研究角度眾多,并沒有特定的研究方法,由于各個(gè)研究方法以及數(shù)據(jù)的局限性,對(duì)我國(guó)主板中小板2008-2012年期間的IPO失敗企業(yè)沒有進(jìn)行深入分析,有必要對(duì)這一時(shí)期的樣本進(jìn)行研究探討。<

2、br>　　在從我國(guó)股票發(fā)行相關(guān)法規(guī)、IPO審核制度等演變過程的角度研究我國(guó)新股發(fā)行審核制度演變過程的基礎(chǔ)上,以2008-2012年主板中小板IPO未過會(huì)的企業(yè)為研究樣本,一方面從其所在行業(yè)、地域、所有制情況、擬上市交易所以及各年度不同進(jìn)行簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)分析,得出以下結(jié)論:第一,行業(yè)不同,企業(yè)上市失敗率不同;第二,2008-2012年主板中小板IPO失敗企業(yè)中,西南地區(qū)企業(yè)失敗率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于華北地區(qū);第三,每年改制前為有限責(zé)任公司失敗的企業(yè)占大部

3、分,并且所占比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于改制前為股份有限公司的企業(yè);第四,準(zhǔn)備在深圳證券交易所上市的企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于上海證券交易所,同時(shí)在深圳證券交易所上市失敗率高于上海證券交易所。另一方面以失敗企業(yè)為研究樣本,深入分析其失敗的詳細(xì)原因,根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果,按其重要性主要包括以下幾個(gè)因素:持續(xù)盈利能力、獨(dú)立性、募集資金運(yùn)用、主體資格、規(guī)范運(yùn)行、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)等。位于前三的主要原因是持續(xù)盈利能力、獨(dú)立性以及募集資金運(yùn)用。
　　與現(xiàn)有的研究成果相比,本研究主要有以

4、下幾個(gè)創(chuàng)新點(diǎn),第一,研究?jī)?nèi)容的深入拓展,對(duì)失敗企業(yè)的研究,豐富了現(xiàn)有研究資料,在一定程度上拓展了該領(lǐng)域的研究?jī)?nèi)容;第二,研究角度的創(chuàng)新,站在擬上市公司的角度,從行業(yè)、地域、所有制形式、擬上市證券交易所等對(duì)樣本進(jìn)行研究;第三,采用數(shù)據(jù)的長(zhǎng)期性,采用2008年金融危機(jī)到2012年暫停IPO這一時(shí)期的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,研究數(shù)據(jù)具有代表性。
　　研究過程中有以下三個(gè)不足:數(shù)據(jù)來源具有一定缺陷、政策變化帶來的局限性、自身理論知識(shí)帶來的研究深度不