中小板上市公司高管薪酬及其影響因素【文獻綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻綜述本科畢業(yè)論文文獻綜述財務管理財務管理中小板上市公司高管薪酬及其影響因素中小板上市公司高管薪酬及其影響因素近年來，國內(nèi)涌現(xiàn)了很多關于高管薪酬激勵約束機制的研究。但是，現(xiàn)有的研究多數(shù)是以全體上市公司或者某一個行業(yè)上市公司作為研究的樣本，沒有針對中小板上市公司高管薪酬的系統(tǒng)性研究。而另一方面，高管薪酬影響因素的研究對于高管薪酬激勵機制的設計有著非常重要的指導作用，特別對于中小板上市公司，由于公司總體架構(gòu)相對簡單，良好的薪

2、酬激勵機制更容易得到貫徹和執(zhí)行，制定合理的薪酬機制對于激發(fā)高管努力工作，提高公司總體績效有著更為重大的意義。目前，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出的臨近，大量公司將獲得上市融資的機會，這些在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，無論是在公司規(guī)模，行業(yè)分布特點等方面，都與中小板上市公司存在很大的相似性，基于中小板上市公司的研究結(jié)論對于創(chuàng)業(yè)板上市公司高管薪酬機制的設計同樣有著重要的借鑒作用。1國外理論綜述國外關于高管薪酬的相關研究從19世紀便已開始，然而真正較為系統(tǒng)科學的對高

3、管薪酬影響因素的研究形成于上世紀，最早的研究是由Taussings和Baker（1925）年完成的，研究結(jié)果為企業(yè)家薪酬同企業(yè)績效之間的相關性并不明顯。在至今80多年的發(fā)展過程中，國外關于高管薪酬影響因素的研究經(jīng)歷了從單一規(guī)范性研究、單因素或雙因素實證分析逐漸演變成多因素回歸分析。不同的研究方向、不同的樣本公司、不同的視角、不同社會地位的研究人員造成了形形色色的影響因素和研究結(jié)論。綜合大多數(shù)較為普遍的研究來看，我們認為相關研究中發(fā)現(xiàn)的影

4、響因素大致可以分為以下幾類：1.1行業(yè)這是一個會對高管薪酬產(chǎn)生最大影響的因素之一。Jensen&Meckling（1976）研究發(fā)現(xiàn)，高管薪酬結(jié)構(gòu)和董事會的薪酬決議受到公司業(yè)務性質(zhì)的影響，而公司業(yè)務性質(zhì)通常由公司的經(jīng)營范圍即所處行業(yè)所決定。1.2公司業(yè)績委托代理理論認為，由于委托人和代理人之間存在的信息不對稱，委托人往往按照代理人在任期間企業(yè)績效來決定代理人薪酬，希一望以此達到股東財富最大化的目標。如Murphy&Salter（1975

5、），Murphy（1985），Couhlan&Scht（1985）、2的又一個重要因素。John（1993）通過研究證明高杠桿的公司股東能通過較低薪酬績效相關性的契約而受益。John認為對于較高財務杠桿的公司，高管通過從事更高風險的項目來迫使股東承擔更多的風險，以此從對公司業(yè)績不敏感的契約中受益。因此，假如在公司風險和高管薪酬之間存在著相關性，則一般是負相關的關系。1.6其他影響因素Agrawal（1981）研究發(fā)現(xiàn)工作的復雜程度和雇主

6、的支付能力比起人力資本來說更加重要。Deckop（1988）在他的研究中得出結(jié)論，高管職位的取得方式同其薪酬密切相關。Gayer（1993）通過研究發(fā)現(xiàn)公司所處地域?qū)Ω吖苄匠晁綍斐珊艽蟮挠绊?。一般來說，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的公司高管薪酬水平比起經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)更高。由此可見，能夠?qū)Ω吖苄匠戤a(chǎn)生影響的因素并不是一成不變的，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，更加新穎的報酬形式被設計應用，將會有越來越豐富的因素被引用到高管薪酬影響因素的相關研究中來。2國內(nèi)理論綜述國

7、內(nèi)關于高管薪酬影響因素的相關研究相比較國外來說起步較晚，在90年代后期才出現(xiàn)。在1998年，中國證監(jiān)會發(fā)布了公開發(fā)行股票公司披露的內(nèi)容和格式標準第二號（年度報告內(nèi)容和格式）（1998年修訂稿），要求上市公司必須披露高級管理人員持股及年度薪酬的有關信息。從此，關于上市公司高管薪酬的影響因素的研究就成為一個被普遍關注的熱點問題。但是，由于我國證券市場還不夠成熟，信息披露尚不完全，這給在國內(nèi)進行相關研究帶來了較大的困難，對比國外的研究，我國的

8、大部分相關研究目前還主要集中在規(guī)范性研究上。關于高管薪酬影響因素的實證研究從2000年以來開始逐漸受到重視，學者們開始對企業(yè)諸多影響因素和企業(yè)高管薪酬之間的關系進行量化分析，取得了一些很有價值的研究成果。接下來，我們將對國內(nèi)相關研究成果做一個回顧和梳理。目前，我國已有的相關實證研究主要集中于以下四個方面:2.1高管薪酬和企業(yè)績效的關系2.1.1高管薪酬和企業(yè)績效不相關李增泉（2000）使用我國上市公司1998年度的財務數(shù)據(jù)，運用回歸模型