人民幣外匯市場(chǎng)壓力影響因素研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的加強(qiáng)，各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)往來(lái)日益密切。匯率作為一種貨幣換算的比價(jià)，也愈發(fā)受到各國(guó)的重視，它也在一國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮著愈來(lái)愈重要的作用，對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)起著舉足輕重的作用。自2016年中期以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)較為頻繁，且受到英國(guó)脫離歐盟等一系列國(guó)際性大事件的影響，人民幣有了一定幅度的貶值趨勢(shì)，在這樣的背景下，本文對(duì)人民幣面臨的外匯市場(chǎng)壓力進(jìn)行研究。
　　外匯市場(chǎng)壓力指數(shù)的估計(jì)對(duì)于我國(guó)人民幣匯率問(wèn)題以及央行的外匯干預(yù)

2、操作策略指導(dǎo)有著十分重要的研究意義。不僅僅只是在于它可以科學(xué)的估計(jì)一國(guó)外匯所面臨的升值或貶值的壓力;進(jìn)一步地，它可以科學(xué)地測(cè)度一國(guó)的中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)程度，并為央行的實(shí)際操作提供目標(biāo)和策略指標(biāo)。
　　區(qū)別于過(guò)去的文獻(xiàn)研究，本文的研究角度從對(duì)人民幣外匯市場(chǎng)壓力的測(cè)算轉(zhuǎn)向了人民幣外匯市場(chǎng)壓力的影響因素，選擇的指標(biāo)也較為全面。因此，研究方法先從EMP理論分析入手，結(jié)合人民幣EMP的變化趨勢(shì)狀況及影響，分析其原因以及人民幣EMP的影

3、響因素。本文采用變量檢驗(yàn)及多元回歸的方法測(cè)算了人民幣外匯市場(chǎng)壓力(EMP)指數(shù)及其影響因素。在構(gòu)建模型時(shí)以人民幣外匯市場(chǎng)壓力指數(shù)作為因變量，從多方面考慮選取工業(yè)增加值增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、貿(mào)易順差增長(zhǎng)率、M2變化率、FDI增長(zhǎng)率為影響因素代表指標(biāo)，將它們作為人民幣外匯市場(chǎng)壓力的外生原因變量，選取匯率變化率和外匯儲(chǔ)備變化率作為人民幣外匯市場(chǎng)壓力的內(nèi)生變量計(jì)算EMP指數(shù)。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，人民幣外匯市場(chǎng)壓力指數(shù)能夠比較準(zhǔn)確地反映我國(guó)外匯市場(chǎng)壓力