風險度量工具CDaR在股票組合選擇中的應用.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、金融風險研究的重要組成之一是Markowitz的投資組合理論。投資組合理論的發(fā)展過程主要包括了均值-方差模型，以及均值-VaR和均值-CVaR方法。目前，國際上對VaR（風險價值）的研究已經有很多系統(tǒng)化的理論，然而不可忽視的是，絕大部分投資者是風險厭惡的，他們在投資的過程中會更關注損失，而絕非收益，因此急需建立一個與資產損失直接相關的損失函數(shù)，使得在控制了損失的情況下取得最大收益，這樣的方法更簡單直觀，也更切合投資者的心理。弗羅里達大學

2、的三位學者因此提出了一個新的風險度量工具—CDaR。首先它的概念很簡單，又同時滿足不少很好的性質，吸引了眾多研究者的關注，在國外已經是金融風險管理的研究前沿，關于它的研究發(fā)展非常迅速。
　　本文通過介紹VaR，CVaR，CDaR的定義和特性，羅列了它們的優(yōu)缺點，并比較了將條件風險價值和條件風險跌幅兩種理論應用于組合選擇的問題的處理技巧，主要介紹和研究單參數(shù)風險度量模型中的CDaR(conditional drawdown-at-d

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