金融風險度量方法對比的應用研究——以比特幣和股票的投資組合風險度量為例

1、獨創(chuàng)性聲明學位論文題目：金融凰險度量左洼盤出鮑廑屈玨究= 叢出掛垂貍照墓鮑塑資塑僉凰險度量趁趔本人提交的學位論文是在導師指導下進行的研究工作及取得的研究成果。論文中引用他人已經(jīng)發(fā)表或出版過的研究成果，文中已加了特別標注。對本研究及學位論文撰寫曾做出貢獻的老師、朋友、同仁在文中作了明確說明并表示衷心感謝。一 一H學位論文作者：獪叫氣 簽字日期：砂( ≮年S 月諺日學位論文版權使用授權書本學位論文作者完全了解重慶工商大學有關保留、使用學位論

2、文的規(guī)定，有權保留并向國家有關部門或機構(gòu)送交論文的復印件和磁盤，允許論文被查閱和借閱。本人授權重慶工商大學研究生處可以將學位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復制手段保存、匯編學位論文。( 保密的學位論文在解密后適用本授權書)本論文：沁磊保密，口保密 期限至 年 月止) 。學位論文作者簽名： 效聯(lián)I簽字日期：∞匹年5 月嚨日導師簽名：儆告簽字日期： 糾f 年r 月叩日重慶工商大學碩士學位論文 摘要金融

3、風險度量方法對比的應用研究——以比特幣和股票的投資組合風險度量為例摘要2 0 世紀7 0 年代布雷頓森林體系崩潰以來，浮動匯率制的國際貨幣體系逐步建立。匯率和價格因子利率的波動變的頻繁，而且波動的幅度越來越大。全球范圍內(nèi)的熱錢的涌入更加劇了這種現(xiàn)象，從而導致了全球性的經(jīng)濟金融危機，給投資者個人、金融機構(gòu)乃至整個金融行業(yè)帶來了嚴重的威脅。因此，大多數(shù)金融機構(gòu)和組織都很重視開發(fā)和應用風險計量模型，希望能夠準確的度量和評價金融風險，以便采取合

4、理的規(guī)避措施，減少金融風險帶來的損失。本文首先詳細的介紹了傳統(tǒng)的金融風險度量方法，名義值度量法、靈敏度度量法、波動性度量法和V a R 方法( V 狀方法的延伸方法還有許多，在這里不一一列出) 。這些方法存在著一些缺點，比如名義值度量法雖然簡單，但明顯高估了金融風險；靈敏度度量法計算的系數(shù)只能與同一投資組合中的數(shù)據(jù)相對比；波動性度量法無法給出損失值的大小，并且它和傳統(tǒng)的V a R 方法具有相同的缺點就是要假設收益率序列是服從正態(tài)分布的，

5、然而，金融產(chǎn)品收益率序列往往具有尖峰厚尾的特性，不服從正態(tài)分布。本文在前人研究的基礎上，研究傳統(tǒng)的金融市場風險的度量方法，并對這些金融風險度量方法的優(yōu)缺點進行對比，其中，對V a R 的計算方法分別介紹了收益率映射法以及標準歷史模擬法。之后主要對基于C o p u l a - G a r c h 模型的V a R 計算方法進行了詳細的理論介紹和研究，C o p u l a - G a r c h 模型不僅在序列假設上更加靈活，其對于模型

6、和數(shù)據(jù)的擬合更好，更加能夠描述金融收益率數(shù)據(jù)高峰厚尾的特點。最后，通過對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品比特幣、浦發(fā)銀行和中聯(lián)重科的風險度量實證分析，分別介紹了傳統(tǒng)金融風險度量方法與C o p u l a - C r a r c h 模型測度V a R 方法的優(yōu)缺點。本文得到的結(jié)論有，一、名義值度量法適用于對風險極度厭惡的投資者，且計算方法簡便：二、靈敏度度量法能夠在一定程度上度量投資產(chǎn)品之間的相關程度，但是其應用具有局限性，只能在投資組合中對比，無法與