機構持股、分析師跟隨與股價崩盤風險.pdf

1、機構持股、分析師跟隨與股價崩盤風險InstitutionalOwnership，SecurityAnalystFollowingandCrashRisk學位申請人：學號：學科專業(yè)：研究方向：指導教師：定稿時間：吳且應214025100184摘要摘要與西方國家相比，我國的資本市場起步較晚，于上世紀90年代得以發(fā)展，在政府政策的大力支持下，我國資本市場不斷成熟，在國民經濟中占據的位置越來越重要。隨著我國上市公司的不斷增多和證券市場的不斷發(fā)展

2、，股票市場的穩(wěn)定對我國市場經濟的健康快速發(fā)展至關重要。但是，我國證券市場最為突出的問題就是投機性強，股價暴漲暴跌，股票市場發(fā)展不穩(wěn)定，尤其是由暴跌所引發(fā)的股價崩盤危害更大，其中2007年10月我國股市的暴跌以及2015年我國股市多次出現(xiàn)千股跌停的奇觀，給我國證券市場的投資者帶來巨大的損失，也使監(jiān)管層面臨更加嚴峻的挑戰(zhàn)，這些都引起了投資者、監(jiān)管層、公司管理層以及學術界的關注。目前，關于股價崩盤風險的研究文獻少，研究領域也比較狹窄，尤其是針

3、對我國證券市場的研究更為匱乏。本文便從這一研究熱點出發(fā)，探討機構投資者與證券分析師在股價崩盤中所扮演的角色。近年來，我國的機構投資者在政府政策的扶植下得到了快速發(fā)展，且逐步形成了以證券投資基金為主，社?；稹⒆C券公司、信托公司、合格境外機構投資者、保險公司等為輔的多元化發(fā)展格局，機構投資者作為我國證券市場的主要投資力量，其行為能夠對上市公司的股價產生重要影響。首先，我國的機構投資者作為專業(yè)的投資人士，由于資金多，投資規(guī)模大，投資應該更加

4、理性，更加注重價值投資；其次，機構投資者持有上市公司的股份，作為上市公司的股東，機構投資者具有公司治理的功能，能夠對上市公司起到監(jiān)督管理的作用，促進我國上市公司的行為規(guī)范。但是，在我國，機構投資者能真正做到價值投資而放棄短期炒作機構投資者能真正做到對上市公司管理層形成監(jiān)督而不是與管理層合謀作為投資者，都會以追逐利潤為目標，機構投資者也不例外，機構投資者也會利用自身的資金優(yōu)勢、信息優(yōu)勢以及市場影響力來操縱上市公司的股價，進行短期套利，從而