半?yún)?shù)EGARCH-M模型及在中國股票市場的應(yīng)用研究.pdf

1、波動率度量了資產(chǎn)收益的不確定性，在股票市場上有著重要的角色，要是能夠?qū)崟r地對金融資產(chǎn)收益的波動率進行建模分析，估計其風(fēng)險溢價，投資者就能據(jù)此做出判斷，對自己的資產(chǎn)組合進行有效配置。
　　然而金融資產(chǎn)收益率往往具有尖峰厚尾、持續(xù)性和聚集性等特征，而經(jīng)典的分析處理中會假定波動率不隨時間變化，無法很好的刻畫收益率的這些特征。因此相繼有了GARCH、GARCH-M、EGARCH等模型的誕生，其統(tǒng)稱為參數(shù)GARCH模型。然而參數(shù)GARCH模

2、型需要給定明確的模型表達式，并對模型誤差給出初始假定，如果這些假定無法成立時，那么對其推論判斷就有著較大的誤差，乃至給不出實際的意義。為了彌補上述缺點，人們使用了非參數(shù)模型，但它在建模時難以對估計結(jié)果做出合理的解釋。由此本文將參數(shù)EGARCH-M模型與非參數(shù)方法進行融合，提出半?yún)?shù)EGARCH-M模型，運用局部多項式技術(shù)對模型進行估計以及證實了估計的相合性和漸進正態(tài)性。在得到的新模型中，利用參數(shù)的估計能對模型的估計結(jié)果進行一定的實際解釋