隨機(jī)波動(dòng)模型及其在中國(guó)股票市場(chǎng)的應(yīng)用.pdf

1、許多金融時(shí)間序列都具有波動(dòng)時(shí)變的特征。目前，針對(duì)波動(dòng)時(shí)變性的建模方法主要有兩大類(lèi)：一類(lèi)是GARCH模型及其擴(kuò)展形式；另一類(lèi)是SV模型及其擴(kuò)展形式。 本文的目的在于判別GARCH和SV模型誰(shuí)能更好地描述金融資產(chǎn)收益序列的波動(dòng)特征，為此，我們選擇GARCH和SV模型中的兩類(lèi)不同形式：標(biāo)準(zhǔn)形式和不對(duì)稱(chēng)形式。我們先從理論方面比較它們的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)，然后運(yùn)用GARCH(1，1)和SV模型，EGARCH(1，1)和A-SV模型對(duì)上證綜合指數(shù)、深

2、圳成份指數(shù)和香港恒生指數(shù)的日收益率進(jìn)行擬合，并進(jìn)行診斷檢驗(yàn)，以找出能準(zhǔn)確地描述我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的模型。最終我們得到結(jié)論：在大多數(shù)情況下SV模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)的擬合要優(yōu)于GARCH模型，它能更好地描述我國(guó)股票市場(chǎng)的分布厚尾性和平方收益序列的自相關(guān)性。 本文還比較了GARCH(1，1)和SV模型預(yù)測(cè)波動(dòng)率的能力。我們使用三個(gè)準(zhǔn)則來(lái)評(píng)價(jià)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。實(shí)證分析結(jié)果表明，對(duì)于上證綜合指數(shù)和深圳成份指數(shù)，SV模型的預(yù)測(cè)能力要明顯優(yōu)于GARCH