基于GARCH的VaR模型在中國股票市場中的應(yīng)用.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、中國股票市場自1990年開市以來的十年間取得了超常的發(fā)展,各項指標(biāo)趨于成熟,但中國的股票市場畢竟比較年輕,加之體制的原因,市場風(fēng)險也在不斷加大.特別是中國加入WTO之后,證券市場最終要向外資開放,而外資的流動性、投機性很強,如不能有效控制勢必對中國證券市場造成巨大的沖擊.在這種情況下,找到一個測量和控制風(fēng)險的有效方法成為各方的當(dāng)務(wù)之急.VaR由于統(tǒng)計意義清晰,使用方便,受到了越來越多的關(guān)注.VaR利用了統(tǒng)計意義上的自相似性,這不僅涉及到

2、市場的條件問題,還涉及到現(xiàn)在股價與歷史股價相關(guān)時間長度以及樣本選擇等一系列問題.如不解決這些問題,使用VaR就失去了理論基礎(chǔ).該文利用了分形理論與VaR模型的結(jié)合開創(chuàng)性的解決了市場條件、資產(chǎn)持有期、樣本選擇以及相關(guān)度的問題,為VaR在各個領(lǐng)域內(nèi)的使用提供了理論基礎(chǔ).在此基礎(chǔ)上,該文提出了基于t-EGARCH的VaR模型并將其與基于t-GARCH、n-GARCH以及n-EGARCH的VaR模型在上升、下跌兩個階段,分別在檢驗樣本為500、

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