組合匯率預(yù)測(cè)方法在人民幣-美元匯率預(yù)測(cè)上的應(yīng)用.pdf

1、自1973年布雷頓森林體系解體以來(lái)，各國(guó)逐漸采用浮動(dòng)匯率制度代替原有的固定匯率制度，匯率的頻繁、劇烈波動(dòng)給各國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)及跨國(guó)企業(yè)帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)，促使人們高度重視對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的研究，對(duì)匯率走勢(shì)判斷的研究成為國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究重點(diǎn)。中國(guó)自2005年7月21日出臺(tái)了完善人民幣匯率形成機(jī)制改革，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子。同時(shí)，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以市場(chǎng)供求

2、為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，因此匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)要大大超過(guò)以往，在此情況下，正確分析與預(yù)測(cè)外匯波動(dòng)對(duì)中國(guó)政府正確制定貨幣政策、國(guó)內(nèi)企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)以及中國(guó)銀行業(yè)控制外匯風(fēng)險(xiǎn)都有著至關(guān)重要的意義。雖然人民幣匯率不再盯住單一美元，但美元仍在一籃子貨幣中占有最大的比重，因此正確分析人民幣匯率對(duì)美元匯率走勢(shì)將有助于我們有效的規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。因此本文將建立模型對(duì)人民幣/美元匯率走勢(shì)進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)。 由于單一匯率預(yù)測(cè)

3、模型中往往僅考慮一個(gè)或某幾個(gè)影響匯率的因素，而且不同模型均有其自身的缺陷，因此對(duì)匯率變動(dòng)的解釋作用有限。根據(jù)Bates和Granger(1969)的理論指出，線性組合預(yù)測(cè)模型可以有效利用各種模型的優(yōu)點(diǎn)，得到優(yōu)于任意單一模型得結(jié)論。因此本文根據(jù)各模型的實(shí)證分析結(jié)果，以購(gòu)買力評(píng)價(jià)模型和ARCH模型為基礎(chǔ)，以兩種模型的誤差加權(quán)和最小為最優(yōu)化準(zhǔn)則建立非平穩(wěn)序列的組合預(yù)測(cè)模型。在以往組合匯率預(yù)測(cè)模型中均假定被預(yù)測(cè)變量是平穩(wěn)的，事實(shí)上，大多數(shù)匯率序

4、列都是非平穩(wěn)的，因此組合預(yù)測(cè)模型是否適用于非平穩(wěn)匯率序列則有待檢驗(yàn)。本文根據(jù)魏巍賢提出的非平穩(wěn)序列的組合預(yù)測(cè)建模的條件<'1>，建立非平穩(wěn)匯率序列的組合預(yù)測(cè)模型，模型的結(jié)論表明組合預(yù)測(cè)模型優(yōu)于單一預(yù)測(cè)模型，這一實(shí)證分析結(jié)論支持了魏巍賢的理論，對(duì)非平穩(wěn)時(shí)間序列的組合預(yù)測(cè)模型的建立有較好的借鑒意義。 全文共分四部分： 第一部分：緒論，主要介紹立題的意義、文章結(jié)構(gòu)及創(chuàng)新和匯率預(yù)測(cè)理論綜。 第二部分：匯率決定理論及匯率影