組合預(yù)測方法在匯率預(yù)測中的應(yīng)用研究——以人民幣對美元匯率為例.pdf

1、自我國2005年7月匯率形成機制改革后，人民幣匯率波動幅度增加，由此帶來的匯率風(fēng)險大大超過以往，并且由于美元在一籃子貨幣中的重要地位，正確分析與預(yù)測人民幣對美元匯率走勢對政府正確制定貨幣政策、金融機構(gòu)規(guī)避外匯風(fēng)險有著至關(guān)重要的意義。本文將運用組合預(yù)測方法分析人民幣對美元匯率的走勢，并比較不同的組合權(quán)數(shù)選擇方法對模型預(yù)測效果的影響。 本文分為五部分論述人民幣匯率預(yù)測的方法： 第一部分對匯率預(yù)測理論的回顧，匯率預(yù)測模型大致分

2、為三種，總體經(jīng)濟變量方法和時間序列方法以及組合預(yù)測方法。 第二部分首先回顧了人民幣匯率制度的演變歷程，然后通過統(tǒng)計離散程度指標分析2005年7月匯改后的人民幣匯率的波動特征，并分析了影響匯率波動的經(jīng)濟因素。 第三部分為本文匯率預(yù)測模型結(jié)構(gòu)及評價。 第四部分通過統(tǒng)計趨勢模型對人民幣對美元匯率進行實證分析。數(shù)據(jù)選擇1997年1月至2007年12月人民幣對美元匯率以及各總體經(jīng)濟變量的月度數(shù)據(jù)，實證分析包括匯率對兩國物價

3、通脹率和短期市場利率的協(xié)整分析，ARMA模型的實證分析，以及三種不同加權(quán)形式的組合預(yù)測模型；最后，使用均方根誤差、回歸檢驗方法來檢驗?zāi)Ｐ偷念A(yù)測表現(xiàn)。 第五部分在綜合前述模型預(yù)測和主觀判斷的基礎(chǔ)上，對2008年人民幣匯率走勢進行分析。 組合預(yù)測方法實質(zhì)上是統(tǒng)計權(quán)數(shù)在預(yù)測中的應(yīng)用，它的一個重要問題就是權(quán)數(shù)的選擇，眾所周知，現(xiàn)實中影響匯率波動的因素很多，并且這些因素的作用通常是隨時間變化的。因此，本文的創(chuàng)新之處在于使用變權(quán)數(shù)描

4、述各單項模型預(yù)測效果隨時間的相對變化，期望盡可能準確的把握匯率波動，并將DieboldandPauly(1987)提出的確定性變權(quán)數(shù)組合預(yù)測模型應(yīng)用于人民幣/美元匯率的預(yù)測分析。不足之處是，第一，本文使用的實證方法限于確定性變權(quán)數(shù)組合模型，由于方法自身的缺點，模型對匯率波動的隨機性特征無能為力；第二，本文的組合預(yù)測模型僅考慮了基于購買力平價和利率平價理論的總體經(jīng)濟模型和ARMA模型的組合，沒有考慮其他匯率預(yù)測模型的組合形式；第三，本文只