組合預(yù)測(cè)方法在匯率預(yù)測(cè)中的應(yīng)用研究——以人民幣對(duì)美元匯率為例.pdf

1、自我國(guó)2005年7月匯率形成機(jī)制改革后，人民幣匯率波動(dòng)幅度增加，由此帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)大大超過(guò)以往，并且由于美元在一籃子貨幣中的重要地位，正確分析與預(yù)測(cè)人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)對(duì)政府正確制定貨幣政策、金融機(jī)構(gòu)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)有著至關(guān)重要的意義。本文將運(yùn)用組合預(yù)測(cè)方法分析人民幣對(duì)美元匯率的走勢(shì)，并比較不同的組合權(quán)數(shù)選擇方法對(duì)模型預(yù)測(cè)效果的影響。 本文分為五部分論述人民幣匯率預(yù)測(cè)的方法： 第一部分對(duì)匯率預(yù)測(cè)理論的回顧，匯率預(yù)測(cè)模型大致分

2、為三種，總體經(jīng)濟(jì)變量方法和時(shí)間序列方法以及組合預(yù)測(cè)方法。 第二部分首先回顧了人民幣匯率制度的演變歷程，然后通過(guò)統(tǒng)計(jì)離散程度指標(biāo)分析2005年7月匯改后的人民幣匯率的波動(dòng)特征，并分析了影響匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因素。 第三部分為本文匯率預(yù)測(cè)模型結(jié)構(gòu)及評(píng)價(jià)。 第四部分通過(guò)統(tǒng)計(jì)趨勢(shì)模型對(duì)人民幣對(duì)美元匯率進(jìn)行實(shí)證分析。數(shù)據(jù)選擇1997年1月至2007年12月人民幣對(duì)美元匯率以及各總體經(jīng)濟(jì)變量的月度數(shù)據(jù)，實(shí)證分析包括匯率對(duì)兩國(guó)物價(jià)

3、通脹率和短期市場(chǎng)利率的協(xié)整分析，ARMA模型的實(shí)證分析，以及三種不同加權(quán)形式的組合預(yù)測(cè)模型；最后，使用均方根誤差、回歸檢驗(yàn)方法來(lái)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷念A(yù)測(cè)表現(xiàn)。 第五部分在綜合前述模型預(yù)測(cè)和主觀判斷的基礎(chǔ)上，對(duì)2008年人民幣匯率走勢(shì)進(jìn)行分析。 組合預(yù)測(cè)方法實(shí)質(zhì)上是統(tǒng)計(jì)權(quán)數(shù)在預(yù)測(cè)中的應(yīng)用，它的一個(gè)重要問(wèn)題就是權(quán)數(shù)的選擇，眾所周知，現(xiàn)實(shí)中影響匯率波動(dòng)的因素很多，并且這些因素的作用通常是隨時(shí)間變化的。因此，本文的創(chuàng)新之處在于使用變權(quán)數(shù)描

4、述各單項(xiàng)模型預(yù)測(cè)效果隨時(shí)間的相對(duì)變化，期望盡可能準(zhǔn)確的把握匯率波動(dòng)，并將DieboldandPauly(1987)提出的確定性變權(quán)數(shù)組合預(yù)測(cè)模型應(yīng)用于人民幣/美元匯率的預(yù)測(cè)分析。不足之處是，第一，本文使用的實(shí)證方法限于確定性變權(quán)數(shù)組合模型，由于方法自身的缺點(diǎn)，模型對(duì)匯率波動(dòng)的隨機(jī)性特征無(wú)能為力；第二，本文的組合預(yù)測(cè)模型僅考慮了基于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)和利率平價(jià)理論的總體經(jīng)濟(jì)模型和ARMA模型的組合，沒(méi)有考慮其他匯率預(yù)測(cè)模型的組合形式；第三，本文只