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1、Miller(1977)假說認(rèn)為在下面兩個(gè)條件存在時(shí)股票價(jià)格會(huì)被高估：投資者對(duì)股票有不同的預(yù)期；不能無摩擦的賣空股票。在本文中，筆者使用事件研究的方法來研究這兩個(gè)因素在每個(gè)季報(bào)公布日前后三天的對(duì)股票相對(duì)收益的影響。我們選取A股在滬深交易所上市的股票作為研究數(shù)據(jù)樣本。針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，我們采用三個(gè)變量作為投資者意見分歧的代理變量（季報(bào)前換手率均值，股票相對(duì)收益率的方差，公司凈利潤(rùn)/資產(chǎn)的方差）并研究他們與公告日前后3天股票收益率的關(guān)系。筆者首
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