基于狀態(tài)轉(zhuǎn)移——Copula模型的股市量價關(guān)系研究.pdf

1、伴隨著經(jīng)濟的飛速發(fā)展，經(jīng)濟全球化與金融一體化促使金融各個市場之間的相互依存性大大地增強，市場與金融資產(chǎn)之間的相關(guān)關(guān)系也變得越來越復(fù)雜。中國股市歷經(jīng)二十多年的風(fēng)雨，已經(jīng)趨于完善和成熟，其股票的量價之間的關(guān)系呈現(xiàn)了非線性、非對稱性等模式。
　　本文主要研究了基于狀態(tài)轉(zhuǎn)移GARCH模型(MRS-GARCH模型)與狀態(tài)轉(zhuǎn)移混合Copula模型下的中國股市量價關(guān)系。利用狀態(tài)轉(zhuǎn)移來刻畫股票市場的價格與成交量的狀態(tài)變化過程，并選取了GARCH模

2、型和混合Copula模型，然后把它們分別與馬爾科夫狀態(tài)轉(zhuǎn)移相結(jié)合的方法，對中國股市的上證指數(shù)和房地產(chǎn)板塊指數(shù)進行相關(guān)建模分析。
　　根據(jù)股票的價格和成交量所具有的尖峰厚尾特性，對其建立了MRS-GARCH模型，并通過擬合優(yōu)度檢驗證明用此模型是合理的。在實證分析中，把GARCH模型與MRS-GARCH模型通過AIC值進行比較，結(jié)果表明MRS-GARCH模型對刻畫股市的量價關(guān)系更好一些，并且由參數(shù)估計值知:中國股市中成交量對價格波動具

3、有一定解釋作用，且中國股市的上證指數(shù)和房地產(chǎn)板塊指數(shù)出現(xiàn)了不同的波動狀態(tài)。雖然GARCH模型在實際應(yīng)用中具有非常多的優(yōu)點，但是它不能對量價關(guān)系的非對稱性和尾部結(jié)構(gòu)較好地刻畫，在研究量價關(guān)系時必須充分考慮兩個隨機變量間的局部相關(guān)結(jié)構(gòu)及差異性。鑒于此，本文利用了狀態(tài)轉(zhuǎn)移混合Copula模型進行了相關(guān)分析，并且利用極大似然估計的方法，對該模型的參數(shù)進行了估計，最后通過蒙特卡洛模擬的方法對模型進行了檢驗，得出了很好的結(jié)論。實證結(jié)果表明用馬爾科夫