股票的多因素定價(jià)模型的研究.pdf

1、對(duì)證券市場股票定價(jià)的有效性是投資者最為關(guān)心的問題，而股票定價(jià)模型描述的是在證券供需達(dá)到平衡狀態(tài)時(shí)，存在于證券的市場風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期報(bào)酬的關(guān)系。因此，科學(xué)的股票定價(jià)模型可以協(xié)助投資者評(píng)估預(yù)測各種證券的價(jià)值，構(gòu)建最佳的投資組合，最終做出盡可能有利的投資決策。
　　 本文從計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的套利理論出發(fā)，研究了上市公司的凈資產(chǎn)收益率、股票的換手率、流通股比例及CPI等因素與股價(jià)的相關(guān)性問題，并建立了一個(gè)股票定價(jià)的四因素模型。首先，本文以滬深兩市的

2、股票為樣本，利用格蘭杰檢驗(yàn)理論，分別進(jìn)行了單個(gè)因素與股票收益的因果關(guān)系的分析，初步確立了凈資產(chǎn)收益率、換手率、流通股比例、CPI為影響股票收益的相關(guān)因素。其次，本文分別應(yīng)用而板數(shù)據(jù)的混合模型、固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型的理論，以Eviews5.0軟件為工具，選取滬深兩市2004年1月至2008年12月間的相應(yīng)數(shù)據(jù)，對(duì)數(shù)十個(gè)豐要行業(yè)的股票進(jìn)行了實(shí)證分析。通過采用原始數(shù)據(jù)、取對(duì)數(shù)數(shù)據(jù)、橫截面數(shù)據(jù)、時(shí)間縱向數(shù)據(jù)、改變時(shí)間區(qū)間等手段分析比較，最