資產(chǎn)定價(jià)模型在上海股票市場(chǎng)的實(shí)證研究.pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文資產(chǎn)定價(jià)模型在上海股票市場(chǎng)的實(shí)證研究姓名：王曉黎申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：周惠彬200404212、按APT理論實(shí)證檢驗(yàn)的思路，利用因子分析法探索影響收益的公共因子并發(fā)現(xiàn)，單支股票或者股票組合的收益率存在～個(gè)公共因子，‘但并非夕，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)因子也難以確定。本文的具體結(jié)構(gòu)如下：在第一章中，我們簡(jiǎn)潔、清晰的對(duì)本文研究的背景、目的和思路進(jìn)行了闡述，并對(duì)研究的總體框架予以了說(shuō)明?！诙聦?duì)CAf)M和

2、APT模型的提出、背景以及核心思想進(jìn)行了綜述，并對(duì)不同的理論與模型之間的差異進(jìn)行了對(duì)比和評(píng)價(jià)。第三章對(duì)歷年來(lái)理論界和學(xué)術(shù)界在資產(chǎn)定價(jià)方面(特別是資本資產(chǎn)定價(jià)模型)的理論與實(shí)證研究進(jìn)行了～個(gè)較為全面的回顧，不僅對(duì)這些理論和方法進(jìn)行分類(lèi)和比較，而且對(duì)實(shí)證研究方面的情況進(jìn)行了清晰的分類(lèi)與說(shuō)明，為本文方法體系的確定打下了基礎(chǔ)。第四章是本：艾的實(shí)證分析部分，并在得到實(shí)證結(jié)果的同時(shí)，提出對(duì)實(shí)證結(jié)果與原來(lái)預(yù)期相悖的質(zhì)疑。結(jié)果表明CAPM模型在上海股票

3、市場(chǎng)是不成立的，并且按本文的假設(shè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該能解釋收益率，但實(shí)證結(jié)果并非如此。因此，筆者不再是主觀的在模型中加入收益率的解釋因素，而是先利用因子分析法確定了是否有影響收益率的公共因子存在。實(shí)證結(jié)果表明股票和股票組合都存在一個(gè)公共的影響因子，但是這個(gè)公共因子的確定卻非常困難，因?yàn)橹鴮?shí)難于探索到能夠和收益率建立明確數(shù)量關(guān)系的公共因子。第五章中我竹]將在第四章實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，對(duì)產(chǎn)生如此實(shí)證結(jié)果的原因進(jìn)行一定的剖析。并認(rèn)為，出現(xiàn)以上現(xiàn)象的主