QFII持股對股票收益波動性影響研究——以我國證券市場為例.pdf

1、IIIIIIIIHIIIIIIIIIIJlIHIIIhlIHIY1524109中圖分類號：F832⑩浙鱸工角矢乎碩士學(xué)位論文論文題目：旺!!掛照越題墓蝗整渡動蛙墅喧殛究=二==絲我國堡鑫壺?fù)P盞侄1學(xué)科專業(yè)：；國睦籃曼堂指導(dǎo)教師：整差笙塾蕉提交日期：2008年12月浙江T商人學(xué)碩一卜學(xué)位論文QFII持股對股票收益波動性影響研究——以我國證券市場為例否由QFII持股導(dǎo)致還是由其他因素影響所致的。對于本文得出的相關(guān)結(jié)論，則以有效市場理論和行為

2、金融理論為基礎(chǔ)，結(jié)合運用這兩大理論中有關(guān)股票價格波動過程的理論試圖作出合理的解釋。本文研究顯示，以2003年第四季度至2007年第三季度除2004年第一季度外共十五個季度的QFII持股股票作為研究樣本，在10個交易日窗口期中，0FII持股會導(dǎo)致該股票的收益波動率增大，而在30個交易日窗口期中則相反，而且在10個交易日窗口期中的flFII持股對股票收益率的影響程度明顯大于在30個交易日窗口期中的。作者認(rèn)為，出現(xiàn)這種現(xiàn)象可能的原因是，對QF

3、ll持股這一信息，投資者在較短窗口期內(nèi)過度反應(yīng)，而之后逐步回歸。并且QFII持股這個信息給證券市場帶來的既有穩(wěn)定市場的效應(yīng)也有加劇市場波動的效應(yīng)，在較短窗口期內(nèi)中加劇市場波動的效應(yīng)占主導(dǎo)地位，而在較長窗口期中穩(wěn)定市場的效應(yīng)占主導(dǎo)地位，由此導(dǎo)致在不同的窗口期中得出不同的結(jié)論。另外，分別按季度、行業(yè)、股票規(guī)模、初次持股和連續(xù)持股等標(biāo)準(zhǔn)分類的不同樣本，得出的QFII持股對股票收益波動率的影響方向和大小均存在一定的差異的結(jié)論，而在不同的事件窗口