中國上市公司研發(fā)投資與高管薪酬的研究分析.pdf

1、企業(yè)高級管理層與股東的委托代理矛盾一直是學術界研究的熱點。合理高效的高管薪酬制度可以激勵和約束公司高管行為，使其實現股東財富最大化的目標，從而解決代理問題。研究表明，基于高管行為的薪酬機制有利于緩解高管與股東的委托代理沖突，并促使高管做出正確的研發(fā)投資決策。將高管薪酬與研發(fā)投資行為而非研發(fā)行為的結果相聯系時，會減少高管們所承擔的業(yè)績波動風險，使他們更專注于做出正確的研發(fā)投資決策，愿意將公司資源投入能帶來未來不確定回報的投資項目，從而提高

2、公司的科技創(chuàng)新力和公司競爭力。本文以中國上市公司研發(fā)投資與高管薪酬的關系為研究對象，探究中國上市公司基于研發(fā)投資的高管激勵機制。
　　本文在我國高管薪酬制度演變與企業(yè)研發(fā)投資關系分析的基礎上，基于技術創(chuàng)新理論、委托代理理論、激勵理論，提出我國上市公司研發(fā)強度對高管薪酬的影響以及影響高管薪酬研發(fā)強度敏感性的研究假設。實證研究時，本文選取了2009年至2012年滬深兩市A股1028家上市公司2077個研究樣本。通過構建多元回歸模型，本

3、文首先探究企業(yè)研發(fā)強度對高管薪酬是否產生影響，并進一步研究在高科技公司、非國有企業(yè)、公司業(yè)績優(yōu)良、管理層權力較小的公司，企業(yè)研發(fā)強度對高管薪酬的影響是否顯著高于非高科技公司、國有企業(yè)、業(yè)績差的公司和管理層權力較大的公司。最后，本文得出結論，我國上市公司的研發(fā)強度對高管薪酬有顯著的影響;高科技公司研發(fā)強度對高管薪酬的影響顯著高于非高科技公司;非國有企業(yè)研發(fā)強度對高管薪酬的影響顯著高于國有企業(yè);業(yè)績優(yōu)良的公司研發(fā)強度對高管薪酬的影響顯著高于

4、業(yè)績差的公司;管理層權力大的公司研發(fā)強度對高管薪酬的影響顯著高于管理層權力小的公司。
　　國內外僅有的對于研發(fā)強度與高管薪酬的關系的研究都致力于將高管薪酬作為自變量，探究高管薪酬對研發(fā)強度的影響。本文將研發(fā)強度作為影響高管薪酬的因素進行實證研究，探究了基于研發(fā)投資的高管激勵機制，填補了學術界研究的空白。同時，前人對于研發(fā)強度與高管薪酬關系的研究并未區(qū)分公司的行業(yè)、實際控制人性質、業(yè)績和公司治理特征的影響，本文分別探究了在高科技公司