中國(guó)上市公司高管薪酬的信息披露研究.pdf

1、公司高管是公司高級(jí)管理人員或者高級(jí)管理者的簡(jiǎn)稱(chēng)，是基于現(xiàn)代公司所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離、所有者和管理者分離而在公司內(nèi)部專(zhuān)門(mén)從事管理職能的人員，包括董事、經(jīng)理等。高管薪酬包括高管薪酬水平和高管薪酬結(jié)構(gòu)。國(guó)外完善的高管薪酬主要包括四個(gè)部分：基本工資、獎(jiǎng)金、福利和股權(quán)激勵(lì)。還有當(dāng)高管因公司所有權(quán)更換或公司被接管而停職時(shí)，為其提供工資和福利的“金色降落傘”計(jì)劃。其中股權(quán)激勵(lì)部分主要包括股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)業(yè)績(jī)股票和延期支付等。
　　

2、 高管薪酬是基于代理理論產(chǎn)生的，旨在降低代理成本，激勵(lì)高管。但是在實(shí)踐中卻引發(fā)了代理成本問(wèn)題，演變?yōu)楣局卫碇械闹卮髥?wèn)題。因此在研究中高管薪酬信息就顯得尤為重要。同時(shí)根據(jù)信息披露的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和學(xué)者的實(shí)證研究，透明、真實(shí)的信息是實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)有效性的重要因素。高管薪酬的信息披露主要包括薪酬絕對(duì)額和薪酬制度安排的披露。本文除了理論分析高管薪酬信息披露的重要性之外，還基于委托代理理論的基礎(chǔ)之上進(jìn)行實(shí)證研究，以時(shí)間序列數(shù)據(jù)對(duì)高管薪酬激勵(lì)和公司業(yè)

3、績(jī)做相關(guān)性研究。通過(guò)高管信息披露規(guī)則強(qiáng)化前后的兩者相關(guān)性和顯著性變化，來(lái)證實(shí)高管薪酬信息披露和規(guī)則制定的重要性。
　　 本文對(duì)我國(guó)上市公司高管薪酬水平進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)研究，發(fā)現(xiàn)隨著我國(guó)高管薪酬水平的不斷上升和證券市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)相繼對(duì)國(guó)有企業(yè)和金融行業(yè)企業(yè)的高管薪酬水平進(jìn)行具體的限定，并對(duì)其高管薪酬結(jié)構(gòu)和制度安排進(jìn)行指導(dǎo)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于薪酬的規(guī)定對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)的高管薪酬有重要影響，進(jìn)而，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)高管薪酬信息披露的規(guī)定對(duì)我國(guó)

4、所有上市公司具有強(qiáng)制性披露的作用。因此本文主要對(duì)1990年上海和深圳證券交易所成立以來(lái)，我國(guó)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)頒布或發(fā)布的關(guān)于高管信息披露的法律法規(guī)進(jìn)行梳理，并通過(guò)研究指出這些高管信息披露規(guī)則中存在的問(wèn)題。同時(shí)，本文也深入研究了美國(guó)、日本和德國(guó)的高管薪酬和信息披露規(guī)則和發(fā)展，并與我國(guó)的高管薪酬和信息披露做比較研究。
　　 最后，在前文的綜合研究基礎(chǔ)之上，對(duì)我國(guó)高管薪酬信息披露提出了一系列改進(jìn)建議，主要表現(xiàn)在繼續(xù)強(qiáng)化我國(guó)的高管薪酬信息披