我國股票市場(chǎng)反應(yīng)過度和反應(yīng)不足的檢驗(yàn)及成因分析——以上海自貿(mào)區(qū)掛牌為例.pdf

1、近年來，隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展，股市中出現(xiàn)了越來越多的異象，其中反應(yīng)過度與反應(yīng)不足更是一個(gè)研究熱點(diǎn)，因此本文試圖對(duì)我國股票市場(chǎng)上反應(yīng)過度的存在性進(jìn)行檢驗(yàn)并對(duì)其進(jìn)行合理的原因分析，具有理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文主要通過實(shí)證方法檢驗(yàn)當(dāng)上海自貿(mào)區(qū)掛牌交易時(shí)自貿(mào)區(qū)板塊以及上海證券市場(chǎng)的反應(yīng)過度與反應(yīng)不足現(xiàn)象，以便能發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的有效程度。首先通過閱讀國內(nèi)外文獻(xiàn)，對(duì)國內(nèi)外有關(guān)股市反應(yīng)過度的相關(guān)研究進(jìn)行了系統(tǒng)性的總結(jié)，并闡述了反應(yīng)過度與反應(yīng)不足的定義

2、、表現(xiàn)以及解釋模型等相關(guān)理論。然后以上證180指數(shù)中的股票為實(shí)證對(duì)象，選擇上海自貿(mào)區(qū)掛牌交易為事件發(fā)生日進(jìn)行實(shí)證研究，根據(jù)形成期的累積超額收益率對(duì)股票進(jìn)行劃分組合（前30支為贏者組合，后30支為輸者組合），計(jì)算檢驗(yàn)期累積超額收益率和t值，并對(duì)其從投資者行為、市場(chǎng)條件以及過度自信與過度反應(yīng)的關(guān)聯(lián)方面進(jìn)行原因分析，得出結(jié)果。主要結(jié)果有無論板塊還是市場(chǎng)都在一定程度上表現(xiàn)出反應(yīng)過度；上海自貿(mào)區(qū)板塊內(nèi)的股票一直存在反應(yīng)過度現(xiàn)象，但是并不具有顯著性