基于證券市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)的ALPHA策略研究.pdf

1、量化投資產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代的西方并發(fā)展迅速，它對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的證券市場(chǎng)意義非凡，而量化投資策略的選擇與構(gòu)建一直是理論界與實(shí)務(wù)界爭(zhēng)論的熱點(diǎn)問(wèn)題。文章透析現(xiàn)有的相關(guān)文獻(xiàn)，使用2012年至2016年滬深300指數(shù)以及其成分股的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為樣本，以Alpha策略的相關(guān)理論為指導(dǎo)，通過(guò)實(shí)證探究我國(guó)證券市場(chǎng)在尚未達(dá)到弱式有效的前提下，如何利用Alpha策略進(jìn)行投資管理并獲取超額收益。
　　本文第一章從Alpha策略的基本概念入手，介紹了Alph

2、a策略與量化投資的關(guān)系，即Alpha策略是量化投資的具體策略之一；接著論述了Alpha策略與傳統(tǒng)投資相比所具有的特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)；最后闡述了Alpha策略與證券市場(chǎng)有效性的關(guān)系，即在證券市場(chǎng)無(wú)效或弱有效的前提下，恰當(dāng)?shù)腁lpha策略能夠給投資者帶來(lái)超越市場(chǎng)的回報(bào)。接下來(lái)具體介紹一下本文第二章至第六章的行文脈絡(luò)。
　　首先，本文對(duì)于證券市場(chǎng)有效性的相關(guān)理論進(jìn)行闡述，隨后梳理了檢驗(yàn)證券市場(chǎng)有效性的方法，在進(jìn)行方法的比較后采用誤差項(xiàng)的序列自相

3、關(guān)檢驗(yàn)法，以滬深300指數(shù)2012年5月2日至2016年12月30日的日收益率為檢驗(yàn)樣本，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)有效性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明，在上述條件下，我國(guó)證券市場(chǎng)的股價(jià)存在序列相關(guān)性，并不服從隨機(jī)游走模型，我國(guó)證券市場(chǎng)未達(dá)到弱式有效。
　　其次，本文分析了Alpha策略與投資組合理論以及資本資產(chǎn)定價(jià)模型之間的關(guān)系，并由上述兩種理論推導(dǎo)出了Alpha收益模型。在Alpha收益模型的基礎(chǔ)上對(duì)基本面策略以及動(dòng)量反轉(zhuǎn)策略的核心理念以及運(yùn)作模

4、式進(jìn)行詳細(xì)闡述。
　　然后，本文將上述兩種具體策略應(yīng)用到我國(guó)證券市場(chǎng)，以滬深300指數(shù)的樣本股為實(shí)證對(duì)象，實(shí)證期選擇2012年5月2日至2016年12月30日，并將主成分分析法應(yīng)用到基本面選股中，建立相應(yīng)股票的指標(biāo)評(píng)價(jià)體系并進(jìn)行評(píng)價(jià)。與滬深300指數(shù)的收益率相比較后發(fā)現(xiàn)，Alpha策略在我國(guó)證券市場(chǎng)是有效的，具有巨大的應(yīng)用前景與實(shí)戰(zhàn)指導(dǎo)意義。
　　最后，本文總結(jié)了兩個(gè)主要結(jié)論，一是在本文選定的檢驗(yàn)樣本的條件下，我國(guó)證券市場(chǎng)尚