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1、可轉(zhuǎn)債是一種新興的金融產(chǎn)品,同時解決投資方和融資方的資金問題,然而可轉(zhuǎn)債在國內(nèi)的市場仍處于發(fā)展階段,面臨發(fā)行規(guī)模較小,行業(yè)分布相對較窄,條款設(shè)計存在不足,轉(zhuǎn)股比例過高等一系列問題。同時其巨大的融資優(yōu)勢和投資潛力仍值得我們關(guān)注和探討,這有利于國內(nèi)資本市場的有效運行和發(fā)展壯大。故而,對國內(nèi)的可轉(zhuǎn)債抑價現(xiàn)象以及它的影響因素進行探索既有理論又有實踐意義。
本文選擇在滬、深兩地上市的12支可轉(zhuǎn)債于2010年11月3日至2015年1月13
2、日上市及其后一個季度的日市場價格,對國內(nèi)可轉(zhuǎn)債的定價問題作實證分析。得出國內(nèi)的可轉(zhuǎn)債在上市初期抑價問題具有一般性。對作用于抑價率的因素做進一步分析得出距離到期日時間,轉(zhuǎn)換價值比及正股市值比與抑價率正相關(guān),流通A股比例與其折價率負(fù)相關(guān)。另外,作者通過對所探討的樣本按發(fā)行規(guī)模分類為大盤和中小盤樣本并分別對其抑價率作了四個解釋變量的回歸,發(fā)現(xiàn)對不同類別的可轉(zhuǎn)債樣本,距離到期日和正股市值比這兩個變量產(chǎn)生的影響系數(shù)差別很大,并對這一現(xiàn)象作了一定的
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