基于行業(yè)相關(guān)的體系性風險測度與預警.pdf

1、基于行業(yè)相關(guān)的體系性風險測度與預警基于行業(yè)相關(guān)的體系性風險測度與預警MeasurePreventionofSystemicRiskBasedonCrelatedTrades學科專業(yè)：金融碩士作者姓名：潘紫云指導教師：張維教授天津大學管理與經(jīng)濟學部2016年11月I摘要摘要歷次金融危機的爆發(fā)，產(chǎn)生影響的持續(xù)性與波及的范圍均在不斷增加，體系性風險的發(fā)生呈現(xiàn)出由點到線，由線到面的輻射。所謂牽一發(fā)而動全身，不同行業(yè)之間的存在著相關(guān)性，而且其相關(guān)

2、程度可能不僅兩兩相關(guān)，可能存在多個行業(yè)的聯(lián)動影響。當金融體系遭遇沖擊時，金融體系內(nèi)部的個體開始互相受到感染，體系內(nèi)個體逐漸倒閉，持續(xù)性爆發(fā)的危機效應會導致整個市場崩潰。本篇論文選取了滬深300指數(shù)當中的能源業(yè)、工業(yè)與金融業(yè)三個行業(yè)，又分別選取了三個行業(yè)2012年5月至2016年5月的指數(shù)價格（5分鐘高頻交易數(shù)據(jù)）、日內(nèi)收益、日內(nèi)已實現(xiàn)波動率數(shù)據(jù)，則每個行業(yè)各有三列時間序列。首先，對三種數(shù)據(jù)做了描述統(tǒng)計量，結(jié)果表明均拒絕了正態(tài)分布的原假設

3、。接著，再進行平穩(wěn)性檢驗與協(xié)整檢驗之后，將三個行業(yè)指數(shù)放在同一個系統(tǒng)方程中，構(gòu)建了向量回歸模型。為進一步驗證行業(yè)之間的引導關(guān)系，接著采用了格蘭杰因果分析的方法，檢驗了行業(yè)之間可能存在的單向或雙向引導關(guān)系。最后，本文引入EmpiricalCopula方法，構(gòu)建非參數(shù)的三元Copula模型，用聯(lián)合檢驗統(tǒng)計量與互相關(guān)性兩方面分析三個行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)。能源、工業(yè)與金融三個在我國經(jīng)濟體系中占據(jù)至關(guān)重要地位，通過實證研究，三者之間確實存在著互相關(guān)性，