公司治理、審計機構(gòu)選擇與盈余預測準確性研究.pdf

1、隨著資本市場的迅速發(fā)展和企業(yè)制度的日益完善，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)逐漸分離開來，信息不對稱現(xiàn)象在資本市場上由此產(chǎn)生。為了降低該問題帶來的風險，上市公司嚴格要求掌有經(jīng)營權(quán)的管理者們披露財務信息、公告等。上市公司第T年的財務報告一般在T+1年的3-5月份進行披露，因此所披露的財務信息大多數(shù)為歷史信息。而在多變的資本市場中，存在時滯問題的財務信息是無法滿足投資者的預測需求的。為了滿足投資者們對未來財務信息的需要，分析師行業(yè)作為一種新型行業(yè)產(chǎn)生，

2、由此證券分析師盈余預測行為也逐漸增多。從資本市場有效性角度出發(fā)，上市公司的財務信息是管理層以及投資者進行決策的重要信息來源，而盈余管理問題則是影響財務信息披露質(zhì)量的重要因素，盈余管理作為上市公司操縱盈余的手段，由此引發(fā)了一系列管理層盈余操縱行為。
　　關(guān)于證券分析師盈余預測準確性的研究，本文主要從兩個方面來進行:一是研究審計機構(gòu)選擇與盈余預測準確性的關(guān)系;二是研究基于公司治理作用下的審計機構(gòu)選擇與盈余預測準確性的影響關(guān)系。

3、　　首先筆者對公司治理與審計機構(gòu)選擇、審計機構(gòu)選擇與盈余預測準確性相關(guān)的國內(nèi)外文獻進行了綜述，并引出研究主題。本文以與公司治理相關(guān)理論為基礎提出研究假設，然后從兩個大方面對假設進行檢驗:第一，通過對證券分析師盈余預測準確性樣本篩選后，對審計機構(gòu)選擇與證券分析師盈余預測準確性的關(guān)系進行回歸，檢驗前者對后者的影響;第二:基于公司治理對審計機構(gòu)選擇的影響，將公司治理作為調(diào)節(jié)變量，利用公司治理與審計機構(gòu)選擇的交乘項，再次檢驗審計機構(gòu)選擇對證券分

4、析師盈余預測準確性的影響。本文通過研究這兩個外部獨立機構(gòu)之間的關(guān)系，來識別上市公司的財務信息披露水平，進而揭示上市公司的盈余操縱程度，與此同時將公司治理作為調(diào)節(jié)變量，深入研究審計機構(gòu)選擇和證券分析師盈余預測準確性之間的關(guān)系，并選取上市公司A股2009-2014年的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為樣本進行驗證。
　　本文通過實證研究發(fā)現(xiàn):一方面，審計機構(gòu)作為獨立的第三方機構(gòu)，相對于非國際四大和非國內(nèi)前六大審計機構(gòu)來說，國際四大或國內(nèi)前六大審計機構(gòu)的能力優(yōu)

5、勢客觀存在，比如其事務所規(guī)模、品牌聲譽等更勝一籌，且其在人力以及客戶等方面的資源也更加豐富。再者，國際四大或國內(nèi)前六大審計機構(gòu)與非國際四大和非國內(nèi)前六大會計師事務所相比，具有更加專業(yè)的審計師團隊，其行業(yè)專長方面也更容易形成規(guī)模效應。
　　因此，綜合來講，國際四大或國內(nèi)前六大審計機構(gòu)能夠提供更加全面的審計服務，經(jīng)其審計的財務報告信息披露質(zhì)量相對更高。當上市公司選擇國際四大或國內(nèi)前六大作為審計機構(gòu)時，其披露水平較高，盈余操縱性較低，證

6、券分析師盈余預測準確性越強。另一方面，公司治理水平較高的公司會促進董事會和管理層更加有動力去實現(xiàn)企業(yè)的利益，完善的治理機制也會使上市公司對自身的經(jīng)營管理水平更加自信，上市公司鑒于增加投資者的信任、降低企業(yè)代理成本以及提升公司整體價值等多方面的考慮，在進行外部審計機構(gòu)的選擇過程中，會傾向于選擇事務所規(guī)模大、人力客戶資源豐富、品牌聲譽高以及審計師團隊的專業(yè)性更強等綜合審計服務水平更高的國際四大或國內(nèi)前六大會計師事務所，以增加財務信息披露的質(zhì)