證券公司合規(guī)文化對分析師盈余預測準確性的影響.pdf

1、證券分析師發(fā)布的盈余預測可以改善投資者與上市公司之間的信息溝通效率，對證券市場價格的波動、投資者決策及價格對資源配置的引導作用產(chǎn)生重要影響。但是證券分析師在其受雇券商、跟隨的上市公司及投資者等利益相關(guān)者的利益鏈中很難保持其盈余預測的客觀性，證券公司的合規(guī)文化水平也可能會對分析師的盈余預測準確性產(chǎn)生一定影響。
　　舞弊三角理論認為任何違規(guī)行為都是由壓力、機會及借口三方面組成，證券分析師面臨的利益沖突給分析師的盈余預測行為帶來壓力，而

2、證券公司內(nèi)部合規(guī)文化水平較弱、內(nèi)部控制環(huán)境較差及監(jiān)管措施不到位等漏洞為分析師發(fā)布不準確的盈余預測提供了條件與機會。組織認同理論認為，組織成員在其個體行為與價值觀念等方面與其所屬組織傾向于保持一致性，具體表現(xiàn)為個體意識及行為層面的“去個體化”，對員工的遵從行為產(chǎn)生影響。證券分析師的盈余預測行為某種程度上會與其所屬券商具有一定的耦合性，證券公司的合規(guī)文化會影響證券分析師合規(guī)態(tài)度及行為的“去個體化”以滿足證券公司及其他利益相關(guān)者的要求和期待。

3、那么證券公司合規(guī)文化水平是否會影響證券分析師的盈余預測準確性？作為證券公司的重要利益相關(guān)者，上市公司管理層基于預期管理的動機會對分析師的預測行為進行干預，而分析師基于“討好假說”很可能會屈服于上市公司的壓力而調(diào)整盈余預測，那么證券公司合規(guī)文化水平是否會影響證券分析師策略性調(diào)低盈余預測的行為？基于聲譽理論對證券分析師盈余預測行為的約束作用，明星分析師的聲譽效應(yīng)是否會弱化證券公司合規(guī)文化對其盈余預測準確性的影響？
　　本文以2013-

4、2015年我國證券分析師對上市公司盈余預測數(shù)據(jù)為樣本，運用相對誤差預測模型對分析師盈余預測的準確性進行量化；用證券公司的違規(guī)次數(shù)、違反條例的數(shù)量、涉嫌違規(guī)的高管數(shù)量、被處罰的金額及證券公司分類評級等五個變量作為合規(guī)文化的替代變量，通過分析影響分析師盈余預測準確性的因素適當選取控制變量，構(gòu)建了驗證證券公司合規(guī)文化對分析師盈余預測準確性影響的回歸模型，并進行Pearson和Spearman相關(guān)系數(shù)檢驗、回歸分析和穩(wěn)健性檢驗。研究發(fā)現(xiàn)：證券公