管理層預(yù)測與分析師預(yù)測的相對準(zhǔn)確性.pdf

1、管理層盈余預(yù)測和分析師盈余預(yù)測是投資者在預(yù)期公司盈利狀況、做出投資決策時，非常重要的兩個信息來源。雖然關(guān)于管理層盈余預(yù)測準(zhǔn)確性和分析師盈余預(yù)測準(zhǔn)確性的研究有很多，但少有研究將兩者盈余預(yù)測的準(zhǔn)確性進(jìn)行對比。究竟投資者在什么情況下應(yīng)該相信管理層的盈余預(yù)測，又在什么情況下應(yīng)該更相信分析師的盈余預(yù)測呢？
　　本文以2009年至2012年滬深兩市所有A股上市公司披露的管理層年度盈余預(yù)測和與其相匹配的分析師盈余預(yù)測為樣本，檢驗了管理層和分析師

2、對每股盈余(EPS)預(yù)測的相對準(zhǔn)確性。本文的研究結(jié)論主要有以下兩點:第一，分析師在宏觀經(jīng)濟層面具有盈余預(yù)測優(yōu)勢。當(dāng)公司的業(yè)績受GDP、能源價格和利率等宏觀經(jīng)濟因素影響較大時，分析師盈余預(yù)測比管理層盈余預(yù)測更準(zhǔn)確。第二，管理層在公司層面具有盈余預(yù)測優(yōu)勢。當(dāng)管理層應(yīng)對公司經(jīng)營異常情況（如存貨異常積壓、產(chǎn)能過?；蛘咛潛p）的措施，以及這個措施對公司收益產(chǎn)生的影響很難被外部人所預(yù)期時，管理層盈余預(yù)測比分析師盈余預(yù)測更準(zhǔn)確。
　　本文的研究結(jié)