市場摩擦條件下基于譜風(fēng)險(xiǎn)度量的投資組合優(yōu)化模型.pdf

1、隨著各種金融極端風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，人們把目光更多的關(guān)注于在風(fēng)險(xiǎn)的定量分析的基礎(chǔ)上對風(fēng)險(xiǎn)分散化，利用多元化的投資組合降低甚至消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　 本文由絕對風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)得到了對數(shù)型風(fēng)險(xiǎn)譜函數(shù)，構(gòu)造了譜風(fēng)險(xiǎn)度量。分析、引入了市場摩擦、資產(chǎn)配置約束等條件，建立了投資組合優(yōu)化模型。采用將模型轉(zhuǎn)換為線性優(yōu)化模型和使用遺傳算法兩種方法對模型進(jìn)行化簡求解。實(shí)證分析部分分別使用這兩種方法計(jì)算了算例，引入風(fēng)險(xiǎn)度和H指數(shù)等指標(biāo)來評價(jià)投資組合的結(jié)果

2、，并分析了投資組合中的幾個主要因素對投資組合結(jié)果的影響。實(shí)證結(jié)果表明，線性優(yōu)化模型可以得到最優(yōu)解并具有穩(wěn)健性，但運(yùn)算耗時長，遺傳算法耗時短，且求解偏差不大。投資組合的置信水平、投資時產(chǎn)生的交易費(fèi)用和投資者所要求的目標(biāo)收益率等都對投資組合的結(jié)果有影響，根據(jù)實(shí)驗(yàn)結(jié)果得到了有效前沿趨勢曲線以及交易費(fèi)用條件對風(fēng)險(xiǎn)的變動趨勢曲線。
　　 使用Copula函數(shù)研究多資產(chǎn)間的相依結(jié)構(gòu)并通過蒙特卡羅模擬，進(jìn)行仿真。針對直接使用多元Copula函