股權(quán)激勵(lì)、在職消費(fèi)與企業(yè)績效.pdf

1、國內(nèi)外對公司治理的研究由來已久,學(xué)者們從不同視角、利用各種理論進(jìn)行分析,深入探討了公司治理問題,認(rèn)為解決代理問題的關(guān)鍵在于在企業(yè)股東和經(jīng)理人之間建立完備的契約。在我國企業(yè)管理者的薪酬激勵(lì)體制中,貨幣薪酬、股權(quán)激勵(lì)和在職消費(fèi)是三個(gè)重要的組成部分。其中,貨幣薪酬、股權(quán)激勵(lì)這兩部分信息公開,統(tǒng)計(jì)起來較為便利,但是在職消費(fèi)的費(fèi)用常常歸屬于企業(yè)“經(jīng)營費(fèi)用”和“管理費(fèi)用”項(xiàng)目中,具有一定的隱蔽性,故貨幣薪酬和股權(quán)激勵(lì)通常被稱為顯性薪酬,而在職消費(fèi)通

2、常被視為隱性薪酬?，F(xiàn)有文獻(xiàn)多研究的是貨幣薪酬與企業(yè)績效,且爭議較多,出現(xiàn)這種情況的原因很可能是由于拋開了股權(quán)激勵(lì)的研究,而且并沒有和視為隱性激勵(lì)的在職消費(fèi)聯(lián)系起來,即有關(guān)薪酬對上市企業(yè)績效影響的研究中,將顯性薪酬和隱性薪酬兩方面結(jié)合起來分析討論二者共同對企業(yè)績效影響的,并不多見。本文正是從這點(diǎn)出發(fā),把在職消費(fèi)——代表隱性薪酬與股權(quán)激勵(lì)一起作為變量,來分析股權(quán)激勵(lì)和在職消費(fèi)是如何對企業(yè)績效產(chǎn)生影響效用的。本文通過對股權(quán)激勵(lì)、在職消費(fèi)對企業(yè)

3、績效的影響進(jìn)行實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)了存在在職消費(fèi)的情況下,股權(quán)激勵(lì)是如何影響上市企業(yè)績效的,從而對我國的企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、制定完備的薪酬激勵(lì)制度、減少代理成本、改善企業(yè)績效提供一點(diǎn)參考。
　　本文以我國特殊的經(jīng)濟(jì)體制與政治制度為研究背景,以代理理論和激勵(lì)理論為理論基礎(chǔ),參考了大量有關(guān)于股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績效、在職消費(fèi)與企業(yè)績效的文獻(xiàn),建立了以企業(yè)績效為因變量,以股權(quán)激勵(lì)、在職消費(fèi)和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為自變量,以企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中程度、企業(yè)

4、成長性、行業(yè)和年度為控制變量的研究模型,并以2006-2010年度我國滬深股票交易市場A股所有上市公司5283個(gè)數(shù)據(jù)(其中國有上市企業(yè)2888個(gè),非國有上市企業(yè)2395個(gè))為樣本,應(yīng)用Stata11.0和Excel2003對本文的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,并進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。本文研究結(jié)果表明,在國有上市企業(yè)中股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績效不顯著,在職消費(fèi)與企業(yè)績效正相關(guān),對企業(yè)績效的影響作用,股權(quán)激勵(lì)與在職消費(fèi)呈替代關(guān)系;在非國有上市公司中,股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績效正