我國上市企業(yè)股權(quán)激勵制度對企業(yè)績效影響的實證研究.pdf

1、企業(yè)績效的提升是企業(yè)健康與發(fā)展的體現(xiàn)，是企業(yè)所追求的目標。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，由出資者一人掌管企業(yè)的傳統(tǒng)管理模式逐漸演變?yōu)樗袡?quán)和管理權(quán)相互獨立的新型管理模式。這種新型管理模式在提高管理效率的同時也帶來了經(jīng)營者與管理者利益不統(tǒng)一、管理者為了自身短期利益無視甚至損害企業(yè)長期績效等問題。針對這種現(xiàn)象，股權(quán)激勵制度作為解決措施之一，在降低企業(yè)委托代理成本、吸引并留住高端人才、約束管理者兼顧企業(yè)短期發(fā)展和長期績效的提升方面發(fā)揮著重要的作用，但同

2、時也存在著股權(quán)激勵額度設(shè)置不合理，高管人員進行投機套現(xiàn)、操縱股價等損害企業(yè)績效行為的問題。因此研究股權(quán)激勵與企業(yè)績效之間的關(guān)系，明確怎樣的股權(quán)激勵制度能避免負面效應、更好的提高企業(yè)績效，具有重要的意義。
　　本論文選取實施股權(quán)分置改革后的2006年至2013年上市企業(yè)的數(shù)據(jù)作為研究樣本，從橫向和縱向兩個角度對各類企業(yè)間的績效進行比較，實證檢驗了股權(quán)激勵對于上市企業(yè)績效的提升效果已及股權(quán)激勵的實施額度、激勵模式與企業(yè)績效之間的具體關(guān)

3、系，得出以下結(jié)論：①限制性股票激勵模式下的企業(yè)績效提升效果會優(yōu)于股票期權(quán)下的；②企業(yè)績效會隨著股權(quán)激勵比例的增加而得到相應的提高，當激勵比例達到3％時，企業(yè)績效會隨著激勵的增加而減小，因此股權(quán)激勵比例與企業(yè)績效間呈非線性相關(guān)關(guān)系，最佳股權(quán)激勵比例應控制在0％至3％之間；③在幾種股權(quán)激勵模式中，企業(yè)采用股票期權(quán)和限制性股票兩種模式分別占有51％和47％，股票增值權(quán)等其他激勵方式采用相對較少甚至沒有。在這兩種主流模式中，實證檢驗限制性股票激