高管股權激勵、風險承擔與企業(yè)績效.pdf

1、在我國市場競爭日益激烈的今天，企業(yè)高級管理者對市場發(fā)展動向的把握會直接影響企業(yè)未來的發(fā)展方向。高管對于市場環(huán)境的把握，主要體現(xiàn)為高管對市場中的風險的態(tài)度。如果高管對風險持積極應對態(tài)度，企業(yè)有可能會利用這種機遇實現(xiàn)企業(yè)效益的提高。但如果高管對風險持規(guī)避態(tài)度，那么企業(yè)有可能會失去獲得利益的機會，從而影響企業(yè)發(fā)展。這也使得如何激勵高管進行風險承擔行為，成為近幾年來理論研究與實踐中都關注的熱點問題。
　　在對高管進行激勵的方式選擇上，對高

2、管實施股權激勵被認為是較為有效的激勵機制。而在高管股權激勵的研究中，以探討股權激勵與企業(yè)績效之間相關性的文獻居多，卻很少有文獻從企業(yè)風險承擔的角度探討如何對高管進行股權激勵以提高企業(yè)績效。因此，從理論上研究高管股權激勵、風險承擔與企業(yè)績效三者之間關系，并深入分析風險承擔在三者之間的作用路徑就顯得十分必要。
　　本文在對國內外相關文獻進行梳理與歸納的基礎上，以委托代理理論為本文分析的起點，并結合激勵理論的作用機制，提出了關于高管股權

3、激勵、企業(yè)風險承擔與企業(yè)績效三者之間關系的理論假設；接著，以我國滬深A股上市公司2010—2014年的數(shù)據(jù)為樣本，通過數(shù)據(jù)篩選，共得到5035個樣本數(shù)據(jù)。使用實證分析方法，檢驗了高管股權激勵、企業(yè)風險承擔與企業(yè)績效兩兩之間的關系，并重點探討了風險承擔在兩者中的作用。通過分析后發(fā)現(xiàn)：高管得到股權激勵后，公司績效會得到提升；對高管實施股權激勵后，企業(yè)的風險承擔水平會提高；企業(yè)風險水平的增加，會提升企業(yè)的經(jīng)營績效；風險承擔通過―高管股權激勵—