中國上市公司股票流動性與公司價值相關性實證檢驗.pdf

1、流動性能夠有助于信息迅速反映到價格當中，從而直接影響證券市場資源配置的作用，這對于引導資源準確、迅速地配置到最優(yōu)的用途中去有十分重要的作用。公司價值的大小不僅能夠衡量企業(yè)經營績效，而且也反映出對企業(yè)未來發(fā)展前景的預期，因此公司價值最大化而不是利潤最大化已經成為企業(yè)追求的目標?；谶@一點，對于流動性與公司價值相關性的研究是十分有價值的。
　　 股票流動性與公司價值從理論上看似乎有很強的關聯(lián)性，股票作為引導現(xiàn)金流和控制權力的通貨，已

2、經在公司治理、估值中都擁有重要的中心地位。盡管流動性與公司價值之問的關系在現(xiàn)實中具有如此重要的意義，但它在近年來才逐漸受到理論界的關注。在國外近年對流動性與公司價值之間關系的研究主要集中為理論上的研究，很少對這個關系做實證研究。在國內，流動性與公司價值之間的相關性實證分析更是很少有人涉及。
　　 本文首先通過對國內外相關研究以及理論進行總結歸納，提出股票流動性與公司價值之間是否存在相關性的命題，并分析了對該命題進行探討的現(xiàn)實意義

3、。同時在第二部分介紹本文的研究思路以及研究內容，從整體的角度把握本文的研究方向和內容。
　　 接著，對流動性的定義以及測度指標和公司價值相關理論以及測度指標進行總結分析，提出研究假設。通過構建變量，確定控制變量以及研究樣本，建立股票流動性與公司價值關系的方程模型。
　　 在實證研究中，本文以2005-2010年中國滬深兩市中A股上市公司作為樣本，使用由日間交易數(shù)據(jù)構造的Amihud非流動性測度指標來表示股票流動性，以改進