鹽湖集團整體上市案例分析——基于大股東利益侵占的視角.pdf

1、近年來,中國政府大力推行國有企業(yè)整體上市,旨在解決分拆上市帶來的弊端,完善公司治理結構。但是在我國的特殊制度背景和監(jiān)管環(huán)境下,大股東控制的整體上市過程可能伴隨著利益侵占行為的發(fā)生,導致中小股東利益受到損害。本文認真分析鹽湖集團整體上市的全過程,從中發(fā)現(xiàn):(1)鹽湖集團在面對不得不實行整體上市的宏觀背景下,采用異常的整體上市路徑,在已有控股上市子公司的情況下,巨額購買ST數(shù)碼殼資源;(2)通過分析購買殼資源的背后動因,發(fā)現(xiàn)鹽湖集團的終極目

2、的是鞏固其終極控制人對整體上市后續(xù)公司的控股權;(3)鹽湖集團買殼上市后,面對鹽湖鉀肥股價上升等因素,采用征收巨額礦產(chǎn)資源費等措施打壓鹽湖鉀肥股價,提升自身業(yè)績,同時壓縮換股比例,以保證鹽湖集團大股東在整體上市后股權不被稀釋;(4)大股東在整體上市過程中通過高派現(xiàn)、關聯(lián)交易等侵占中小股東利益。針對大股東控制下的利益侵占行為,本文分析了其侵占行為發(fā)生的制度背景及成因。針對這些問題,提出通過加強政府監(jiān)管、完善整體上市信息披露等措施改善整體上