上市公司大股東掏空問題研究——基于四川金頂?shù)陌咐治?pdf

1、本文是一個(gè)案例研究論文，通過介紹和分析浙江華倫集團(tuán)對(duì)其控股的四川金頂集團(tuán)所實(shí)施的掏空行為，試圖解釋是什么動(dòng)機(jī)驅(qū)使華倫集團(tuán)在取得四川金頂控制權(quán)后隨即展開一系列掏空行為，為什么它能夠輕而易地舉掏空上市公司。借助本案例，主要討論了我國資本市場(chǎng)制度環(huán)境下，與上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移所伴隨的最終控制人掏空上市公司以謀取控制權(quán)收益這種行為的內(nèi)在動(dòng)因與外部治理環(huán)境因素，并提出遏制最終控制人掏空行為的政策建議。
　　文章首先回顧了國內(nèi)外對(duì)于大股東掏空的

2、理論研究，論述了掏空產(chǎn)生的原因、掏空的方式和經(jīng)濟(jì)后果以及掏空的影響因素。隨后進(jìn)行了案例介紹與分析，包括華倫集團(tuán)如何進(jìn)入四川金頂以及實(shí)施并購的動(dòng)機(jī)、在控制四川金頂后隨即展開一系列掏空行為的整個(gè)過程、掏空上市公司的原因。與前人的研究相比，作者研究重點(diǎn)主要集中在以下三個(gè)方面：
　　第一，控制權(quán)轉(zhuǎn)移與掏空的關(guān)系；
　　第二，通過對(duì)最終控制人控制權(quán)和現(xiàn)金流量權(quán)的分析發(fā)現(xiàn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)很大程度上影響最終控制人的掏空動(dòng)機(jī)；
　　第三，通

3、過查閱公開資料，證實(shí)了大股東實(shí)施掏空，取決于一定的外部治理環(huán)境。
　　本文結(jié)合上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移、內(nèi)部治理與外部治理環(huán)境，從股權(quán)結(jié)構(gòu)與利益相關(guān)方的角度對(duì)掏空這種現(xiàn)象展開討論，證明了在我國資本市場(chǎng)上，由于集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征、中小投資者的法律保護(hù)不夠完善，加之相應(yīng)約束大股東的市場(chǎng)機(jī)制尚未建立，控制權(quán)轉(zhuǎn)移經(jīng)常成為掏空的一種運(yùn)作方式，大股東控制更多地導(dǎo)致侵害中小股東利益行為的利益輸送現(xiàn)象。本文認(rèn)為，為防范控制性股東違背商業(yè)倫理的不道德行為